■事件：11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问时表示，证监会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，积极发挥资本市场功能，支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度，促进房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展，更好服务稳定宏观经济大盘。证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。

■地产端：继近期地产融资宽松端政策密集发布后，证监会宣布恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，房企融资端再迎重磅利好。叠加全面降准落地，助力房地产流动性困境缓解，优先利好地产竣工端复苏，消费建材类公司有望直接受益于政策带来的财务报表改善，此前的部分专项计提有望实现冲回，应收账款坏账风险降低，回款、现金流、需求及盈利预期好转，看好板块修复行情持续。

■企业端：受下游地产和原材料价格影响，消费建材自2021Q3起业绩承压，2022Q3总体为基本面底，部分企业Q3业绩盈利已初步实现修复，10月-11月多家公司发货同比提升。目前大宗原材料价格压力减小，同时多家龙头企业在大B、小B和C端共同发力，叠加新产品新业务快速成长，行业出清集中度提升，地产端业务复苏，回款有望改善，未来行业龙头发货量、现金流、盈利水平大幅改善值得期待。

■非房端：多家消费建材公司同步拓展非房基建类及C端零售领域业务，在下游客户结构和渠道建设上进行多元布局优化。目前基建稳增长基调不改，Q4通常为工程旺季，非房工程进度有望提速，若后续疫情和防疫政策影响逐步缓和，零售端家装需求重启，物流输送阻力减小，下游非房和C端市场空间释放为消费建材创造新需求。

■投资建议：对比今年上半年消费建材行情，我们认为本轮行情既有行业β驱动的估值修复，同时行业基本面具备持续改善的预期。建议关注各细分领域优质龙头，受益下游资金压力缓解，项目需求逐步回暖，行业集中度提升，回款风险降低，现金流及业绩盈利向好。【兔宝宝】低估值高端家装板材龙头，渠道建设升级，定制家居差异化竞争优势显著，高分红比例长期投资价值显著。【三棵树】成本下行毛利率提升，下游客户结构优化，加强C端和小B工程端业务拓展，21年计提充分22年压力减小，涂料产品消费属性最强，民族涂料龙头市占率提升可期。【东方雨虹】防水龙头Q3基本面筑底，非房和C端业务成长迅速，成本压力改善盈利修复，同时受益防水新规执行后带来的行业需求释放。【伟星新材】C端家装管材龙头，Q3经营韧性强劲，盈利改善，同心圆类防水净水业务快速增长，发展步伐稳健，Q4各业务经营有望持续改善。【北新建材】石膏板行业绝对龙头，受益下游地产集中度提升，成本和定价优势明显，多业务发展协同性提升。

■风险提示：政策执行不及预期，疫情控制不及预期，原材料价格上涨，绿城、滨江在杭州拿地95.4亿、69.1亿。

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