如何选股：基本面分析选股

投资者要对上市公司的基本情况进行分析，包括公司的经营情况、管理情况、财务状况及未来发展前景等，由上市公司的内在价值入手，确定公司股票的合理价格，进而通过市场价位与合理定价的比较来确定是否购买该公司股票。

（1）公司所处行业和发展周期。

任何公司的发展水平和发展的速度与其所处行业密切相关。一般来说，任何行业都有其自身的产生、发展、衰落周期，人们把行业的生命周期分为初创期、成长期、稳定期、衰退期四个阶段，不同行业经历这四个阶段的时间长短不一。一般在初创期，盈利少、风险大，因而股价较低；成长期利润大增，风险有所降低但仍然较高，行业总体股价水平上升，个股股价波动幅度较大；成熟期盈利相对稳定但增幅降低，风险较小，股价比较平稳；衰退期的行业通常称夕阳行业，盈利减少、风险较大、财务状况逐渐恶化，股价呈跌势。因此，公司的股价与所处行业存在一定的关联。通常人们在选则个股时，要考虑到行业因素的影响，尽量；选择高成长行业的个股，而避免选择夕阳行业的个股。例如我国的通信行业，近年来以每年30%以上的速度发展，行业发展速度远远高于我国经济增长速度，是典型的朝阳行业，通信类的上市公司在股市中倍受青睐，其市场定位通常较高，往往成为股市中的高价贵族股。另外象生物工程行业、电子信息行业的个股，源于行业的高成长性和未来的光明前景也都受到热烈追捧。

上市公司的股价，更多地是受到其自身发展水平和盈利能力的影响。任何一家公司，与行业发展周期相仿，也存在自己的生命周期，同样也可以划分为初创期、成长期、稳定期和衰退期。以家电行业的四川长虹为例，从初创到打出自己的知名品牌，之后经历了11年的高速成长期，目前已进人成熟期，它的股价，也在几年中经历了十余倍的狂飙后稳定下来。事实表明，行业发展周期和公司自身的发展周期有时可能差别很大，投资者在选股时既要考虑行业周期，又要具体问题具体分析。在我国，由于公司的一般规模较小，抗风险能力较弱，企业的短期经营思想比较浓厚，要想获得长期持续稳定的发展难度较大，上市公司中往往昙花一现者较多，这从某种程度上增大了选股的难度。

（2）公司竞争地位和经营管理情况分析。

市场经济的规律是优胜劣汰，无竞争优势的企业，注定要随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡，只有确立了竞争优势，并且不断地通过技术更新、开发新产品等各种措施来保持这种优势，公司才能长期存在，公司的股票才具有长期投资价值。决定一家公司竞争地位的首要因素是公司的技术水平，其次是公司的管理水平。另外，市场开拓能力、市场占有率、规模效益、项目储备、新产品开发能力等等，也是决定公司竞争能力的重要方面。对公司的竞争地位进行分析，可以使对公司的未来发展情况有一个感性的认识。除此之外，还要对公司的经营管理情况进行分析，主要从以下几个方面人手：管理人员素质和能力、企业经营效率、内部管理制度、人才的合理使用等。通过对公司竞争地位和经营管理情况的分析，可以对公司基本素质有比较深入的了解，这一切对投资者的投资决策很有帮助。

（3）公司财务分析。

如果说，对公司的竞争地位和经营管理情况进行的分析，主要是定性分析，那么对公司财务报表进行的财务分析则是对公司情况的定量分析。这项分析需要投资者要懂-些财务基础知识，还要能看懂财务报表。

（4）公司未来发展前景和利润预测。

投资者可以综合分析公司各方面情况，对公司的未来发展前景做基本估计，分析方法主要从上面介绍的几方面加以考虑。另外还可以通过对公司的产品产量、成本、利润率、各项费用等各因素的分析，预测公司下一期或几期的利润，以便为公司的内在价值做定量估计。这项工作由于专业性较强，一般由专业分析师进行。普通投资者虽然对利润预测难度较大，仍然可以根据自己掌握的信息做大概的估计，对于选股的投资决策不无裨益。

（5）发现公司已存在或潜在的重大问题。

在选择股票时，除对公司其它各方面情况进行详细分析外，还必须通过对公司年报、中报以及其它各类披露信息的分析，发现公司存在的或潜在的重大问题，及时调整投资策略，回避风险。由于各家公司所处行业、发展周期、经营环境、地域等各不相同，存在的问题也会各不相同，必须针对每家的情况做具体的分析，没有-个固定的分析模式，但是一般发生的重大问题容易出现在以下几方面：

①公司生产经营存在极大问题，甚至难以持续经营，甚至资不抵债，濒临破产和倒闭的边缘。

②公司发生重大诉讼案件。由于债务或担保连带责任等，公司发生重大诉讼案件，涉及金额巨大，一旦债务成立并限期偿还，将严重影响公司利润，对生产经营将产生重大影响，对公司信誉也可能受到很大损害。更为严重的公司还可能面临破产危险。

③投资项目失败，公司遭受重大损失。公司运用募股资金或债务资金，进行项目投资，由于事先估计不足，或投资环境发生重大变化，或产品销路发生变化，或技术上难以实现等等各种原因，使得投资项目失败，公司遭受重大损失，对公司未来的盈利预测发生重大改变。

④从财务指标中发现重大问题：对选择问题公司股票必须持慎之又慎的态度，最好是敬而远之，回避问题股应该是所坚持的基本原则。

应收账款绝对值和增幅巨大，应收账款周转率过低，说明公司在账款回收上可能出现了较大问题。

存货巨额增加、存货周转率下降，很可能公司产品销售发生问题，产品积压，这时最好再进一步分析是原材料增加还是产成品大幅增加。

关联交易数额巨大，或者上市公司的母公司占用上市公司巨额资金，或者上市公司的销售额大部分来源于母公司，利润可能存在虚假，但是对待关联交易需认真分析，也许一切交易都是正常合法的。

利润虛假，对此问题一般投资者很难发现，但是可以发现一些蛛丝马迹，例如净利润主要来源于非主营利润，或公司的经营环境未发生重大改变，某年的净利润却突然大幅增长等，随着我国证券法的实施及监管措施的完善，这一困扰投资者的问题有望呈逐渐好转趋势。