万洲财经APP了解到，8月20日，同道猎聘发布2021年中期业绩，各项业绩指标均保持高增长，期内实现收入11.98亿元，同比增长48.3%，毛利润9.54亿元，同比增长47.6%，股东净利润0.53亿元，同比增长57.1%，毛利率和净利率分别为79.6%和4.42%。在人力资源行业，该公司是唯一一只贯穿疫情能够保持双位数增长的标的。

在去年的疫情中，大部分行业都受到了影响，人力资源行业也不例外，前程无忧就连续三个季度收入下滑。而同道猎聘作为中高端人才获取龙头，凭借优越商业模式及产品优势在艰难的生存环境中逆势成长，今年疫情缓和成长速度加快，Q1及Q2收入分别增长52.6%和45.14%，远超同行水平。

近期以来，该公司回调幅度比较大，主要原因为：一是大盘持续下跌，恒生科技指数于2月中旬以来已下跌41%；二是板块赚钱效应太差，资金出逃明显，该公司出现了与基本面无关的技术性杀跌。不过机构一直看好猎聘的成长，如富瑞及瑞银都给出了近30港元的目标价。

市场却未给予同道猎聘合理估值，业绩持续性成长和股价走势相背离，估值存在修正的可能性，而在业绩支撑下，估值回落后是否可以布局呢？

收入大增，各项业绩指标抢眼

万洲财经APP了解到，同道猎聘是国内中高端人才招聘的行业龙头，搭建了“B+H+C”的生态系统，并以免费+付费模式，通过优质产品体验、多元产品矩阵和深度客户服务，构成行业护城河。从过去四年的业绩看，该公司收入复合增长率达到31.4%，相比于同行更具抗周期性及抗风险性。

2021年上半年，该公司实现收入增长48.3%，成长速度相比于过去两年明显加快，过去三个半年度收入复合增长率为29.8%。其中来自企业用户的收入10.24亿元，同比增长34.3%，来自个人用户的收入1.74亿元，同比增长296.8%，上述业务收入份额分别为85.4%及14.5%。

同道猎聘的“BHC”系统中，核心收入仍来自B端的企业用户，但同时可以注意到在C端的收入增长也非常强劲。而核心原因为该公司对在线职业资格培训的布局，帮助C端求职者在就业提升和职业技能提升两个方面，获得更大成功，付费用户在平台注册用户的渗透率明显提升。

截止2021年6月，该公司个人用户注册数量6850万户，验证企业用户数量约88.16万户，及验证猎头数量约18.04万户，三项流量指标近三年均保持稳健增长。今年上半年，个人付费用户继续高增长，为41.54万户，付费率提升至0.6%，仍有较大提升空间，而企业客户数量约6.62万户，同比增长24.9%，占比验证企业数量7.51%。

该公司企业个个人用户数量及付费率持续提升，得益于其优质的产品及服务，获得客户高度认可。在企业端，该公司提供职位发布及简历搜索等免费服务，并提供全景优质候选人池、面试快、入职快以及招聘流程外包等付费功能；在个人端，升级了产品及服务，今年上半年优化了注册流程，对于年轻的求职者更友好，同时升级了针对该人群的推荐算法，让他们在平台有更好的使用体验。

在其他业务上，期间该公司的灵活用工业务快速发展，不同于传统线下灵工模式，猎聘运用在线化和系统化的方式，通过搭建平台和在线系统，同时借助公司本身大数据优势，支撑灵活用工业务迅猛增长。此外，线上调研服务期间发出1.2亿份问卷，收集100亿份样本，扩大了用户群的使用频率，而去年战略投资在线职业教育培训业务，其测评及培训应用程式与SaaS平台，帮助企业高效实现人才评价和技能培训。