越声理财

　　市场风格重回科技成长方向

　　周四大小指数出现分化行情，盘面上，市场风格重新回到科技成长股方向。高景气赛道王者归来，新能源汽车产业链、国防军工、半导体等板块领涨两市;受中国电信（601728）即将上市和中国移动递交招股说明书消息影响，电信运营及相关概念股异动拉升。而大金融(保险、券商、银行等)、周期(化纤、工程机械、石油、煤炭等)和大消费(食品饮料、酿酒等)集体调整，其中上日强势大涨的券商股普遍下跌。此外，氢能源概念股大幅调整，板块中包括全柴动力（600218）等多只个股跌停或跌幅超过10%。

　　总体而言，市场题材热点继续快速轮动，市场风格切换、高低位切换频繁出现，个股波动较大。

　　北向资金当日流出逾百亿元

　　从消息面来看，国内比较平静，北向资金流出主要还是受外部因素影响。美联储议息会议纪要显示，美联储决策者在7月利率会议上讨论了今年开始缩减购债规模的可能性。美联储Taper渐行渐近，美国、欧洲和香港等受影响出现了调整，北向资金因降低全球权益性资产仓位要求，从而导致了流出A股市场。

　　后面需密切跟踪是否北向资金是否持续阶段的流出A股市场，只有持续或者阶段性大规模净流出，才会压制A股市场风险偏好;而如果很快重新回流A股市场，那么单日出逃百亿影响也比较有限。

　　继续坚守高景气赛道不动摇

　　市场维持震荡格局。上证指数最近几日在年线获得支撑，但5日均线依然向下运行，意味着还没有确立开启新一轮反弹行情。创业板指数近两日修复性反抽，5日均线也还没有拐头向上，还在近期箱体底部区域反复，需要等待一根放量中阳线的信号，才能强化做多信心。操作上，考虑到题材热点快速轮动，中报业绩披露导致个股波动加大，建议先控制好整体仓位，不宜过于激进盲目追逐日内热点，等待市场情绪回暖。

　　投资方向上，越声理财认为后期科技成长风格继续占优，要坚守高景气赛道不动摇。决定市场风格的并非估值的高低，而是盈利预期和行业景气度。央行货币政策强调要引导资金支持科技创新、中小微企业和制造业，国资委会议最新强调，要把科技创新放在更突出的位置。从政策导向来看，高景气赛道(新能源汽车、新能源、半导体、国防军工)和中小盘的盈利增速弹性更大，后期仍是市场资金关注的重点。如果由于估值和交易情绪出现调整，企稳后将是再次配置的时机。

　　(越声理财 陈增学 证券登记编码：A0590615080001)