各种不确定性叠加影响下，市场仍不排除继续盘整甚至面临波动，在没有足够强的外部催化剂逆转当前局面的情况下，市场仍可能在当前轨迹上运行。

不过，在近期恐慌性抛售过后，市场可能也在酝酿投资机会，特别是估值已经计入了相当多的悲观情绪。比如腾讯目前市净率已回落至2005年以来最低水平，且近期进行了2019年8月份以来的第一次股票回购。虽然目前就据此判断市场完全企稳见底还为时尚早，但合适催化剂的出现或者政策忧虑的减轻或将推动市场出现明显反弹。

投资建议上，我们仍然认为恐慌性抛售为投资者重新逐步布局港股市场提供了窗口。

** 短期来看，由于近期过度抛售，估值定价明显具有吸引力的板块将出现逢低买进机会，投资者有望从中受益（有关详细分析，请参考《港股逐步进入“布局区”》）。科技板块部分龙头个股估值已经降至历史区间的底部。

** 长期来看，我们认为中国产业和消费升级趋势以及碳中和将成为市场关注的焦点，内在的核心板块，如电动汽车产业链、新能源、先进制造板块及消费和医疗保健两大板块中龙头企业，将存在诸多长期性机会。

具体来看，支撑我们观点的主要逻辑和上周需要关注的因素主要包括:

1) 宏观：7月份经济数据弱于预期，除了受到短期因素影响以外，也进一步证实经济增速出现放缓。

** 7月份工业增加值同比增长6.4%，明显低于7.9%的市场一致预测；7月份工业增加值两年期年均复合增速与6月份相比下降0.9百分点，降至5.6%。在0.9个百分点的降幅中，限产与拉闸限电带可能贡献了0.4个百分点，而此前高速增长的行业增长均值回归可能贡献了0.3个百分点。

** 1-7月份固定资产投资增长10.3%，受基建投资放缓影响，7月份两年期年均复合增速环比下降2.9个百分点至2.8%。房地产方面，7月份销售面积两年期年均复合增速从6月份的5.3%放缓至-0.3%。

** 7月份社会消费品零售总额同比增长8.5%，两年期年均复合增速3.6%，与6月份相比放缓1.3个百分点，主要是受疫情反弹以及洪涝灾害影响。

2) 政策：外部方面，美国证券交易委员会暂停处理中资公司通过VIE架构在美国注册上市。

美国证券交易委员会主席Gary Gensler上周二在推特上表示已要求工作人员暂停处理中国内地公司通过VIE架构在美国注册上市[1]。另外，美国证券交易委员会计划加大对上市中国企业的审查力度，要求中国企业披露更为详尽的财务信息。

国内方面，最近几个月以来政府持续加强对互联网平台的监管。上周二国家市场监督管理总局发布《禁止网络不正当竞争行为规定（公开征求意见稿）》，目的在于制止不公平竞争和限制对用户数据的使用。随后，在此前颁布《数据保护法》会后，十三届全国人大常委会第三十次会议表决通过了《中华人民共和国个人信息保护法》，自2021年11月1日起施行。《个人信息保护法》对互联网企业搜集和使用用户信息进行了严格规定。

3) 海外：7月份FOMC会议纪要显示美联储可能在今年年底前进行QE减量。

7月份会议纪要显示，随着几个月来美国通胀率上升幅度超出预期而且就业市场增速也正在取得进展，美联储官员对年底前放慢资产购买计划展开了讨论。虽然本次会议纪要与三周前相比并未出现新的变化，但仍引发投资者忧虑，全球市场普遍承压。

4) 盈利：2季度业绩持续乐观；关注盈利意外以及未来指引。