短期看变化

如表3-10所示，一般情况是在情绪高涨区域会继续表现较好，在情绪低迷区域会继续表现低迷，但是极端低迷时可能会出现反转。贪婪和恐慌情绪会对市场造成短暂影响，使投资者对新信息反应过度或不足，从而造成股票短暂高估或者低估，随着时间推移市场会纠正这种过度反应，主要表现为当市场上涨过度时便会回调，当市场下跌过度时可能会反弹。我们可以根据情绪对市场的短期冲击的特点来进行投资。

表3-10情绪指数择时收益率统计

由于情绪指数的短期变化较小，不利于短期择时。而情绪变化指数可以有效地弥补这个缺陷，根据统计发现，位于区域2的月份收益率非常差，因此在择时把最差的月份去掉，选择其他区域的月份，将能够获得较高的超额收益。如图3-5所示为情绪指标择时策略收益率曲线。注：以沪深300指数作为择时指数，时间为2005年1月至2010年10月。

图3-5情绪择时策略收益率曲线

小结

通过最化分析后的情绪指数择时策略:“短期看变化，长期看区域"，确实能够获得较好的超额收益。当月的情绪对下月的影响各不相同，在情绪指数高涨区域会继续表现较好，在情绪低迷区域会继续表现低迷，但是极端低迷时可能会出现反转。贪婪和恐慌情绪会对市场造成短暂影响，使投资者对信息反应过度或不足，从而高估或者低估股票，随着时间推移市场会纠正这种过度反应，主要表现为当市场上涨过度时便会回调，当市场下跌过度时可能会反弹。本策略就是根据情绪指数这一特点来指导投资决策。