浅析中国式价值投资

　　导语：大盘股与小盘股在熊牛的周期跨度上往往有着显着的差别，所以我们原则上只买成长股不买权重股。虽然熊市时大家都在跌，但小盘子的股票弹性更好，一旦 市场有了阶段性行情时，它们往往就会大涨。盘子小、估值低、业绩好的股票，稍微有点利好，比如“十送十”或者产品提价等，股价往往就能翻番。

　　在富矿里淘金

　　就像姚记扑克、涪陵榨菜那样不需要天天涨，每年就那么几个月的行情，一旦启动就是翻倍，我的投资组合中每年都会走出几只翻倍的股票。比如说今年的中新药业，中新药业未来两年的催化剂是什么呢？就是在于它提价，但提价的时点难以把握。

　　先选行业后选个股这是买股的原则，我注重自上而下，有些行业产生牛股的概率就比较高，有些行业则很难。就像挖矿一样，要在富矿里边挖，别挖贫矿。选好个 股后再看价格，但好企业比好的价格重要。现在很多人都面临这样一个困惑，放着5倍PE的股票不买，非要去买25倍PE的，或者我放着5块钱的股票不买，非 要买25块钱的。我的意思不是说估值低、股价低的股票不好。我本身也喜欢估值低、股价低的股票，但是一定要综合考虑，价格只是一个方面。

　　比如说，一个估值 10倍或股价10元的有前景的制药公司与一家估值5倍或股价5块的水泥股相比，我肯定会选择前者。这个问题时间久了，大家会慢慢发现，好公司市场会给它一 个好价钱，而差公司则很难会有一个好的价钱。再比如说，同样是5~10倍的茅台、五粮液与工行、招商，我肯定选择白酒股，因为我觉得银行在全世界范围内， 它的估值长期是偏低于消费股的。五粮液、茅台是代表着一些品牌消费的，近两年虽然表现不佳，但这更多地是受到反腐的影响，非常态化。正常情况下，五粮液、 茅台的PE更容易回到30倍，而银行的难度就比较大。同样在白酒股中，如今年年初时，拿一个6倍PE的五粮液与另一个是10倍PE的茅台来让我选择去买 谁？答案无疑是茅台，虽然多付出几倍的PE，但茅台的综合价值却比五粮液要高很多，两者之间存在的溢价会大概率地延续下去。