导语

【导语】经历了传统的“金三银四”后，锌市场消费端未如预期般释放，旺季即将接近尾声，市场对于后市的需求强预期已经出现动摇，那么后市来看，锌市场需求端是否仍有机会？强预期能否成为现实？

在经历了传统的“金三银四”消费旺季后，锌市场需求并未有明显的释放，反而诸多下游消费数据表现疲软。加之国内部分地区物流不通畅和下游生产成本提升的影响，下游企业利润低迷，订单难以集中释放，导致市场对于未来需求强预期表现有一定动摇，部分贸易商心态逐渐转空。但进入5月之后，锌价有所回落，下游利润得以修复，叠加终端项目的赶工，整体来看，年内需求端仍有一定机会。

“金三银四”旺季不旺，需求端弱现实明显

根据卓创资讯监测的锌下游镀锌企业的用锌量情况来看，春节假期后，3-4月份，镀锌产品的产量和用锌量较往年同期均有明显下滑表现，根据卓创资讯统计数据显示，2022年1-4月镀锌半卷、镀锌钢管、镀锌带钢以及镀锌型钢，四类产品的产量合计为3139.62万吨，去年同期为3932.45万吨，同比下滑792.83万吨，幅度为20.16%；1-4月累计用锌量为143.86万吨，去年同期为182.33万吨，环比下滑38.47万吨，幅度为21.10%。

根据上图，可以看出，2022年镀锌行业的用锌量有较为明显的下滑。其中，镀锌板作为用锌量最多的产品，其2022年1-4月的产量为1562.24万吨，同比去年下滑466.9万吨，幅度为23.01%；1-4月累计用锌量为84.36万吨，同比去年的109.57万吨下滑25.21万吨，幅度为23.01%。根据数据也不难看出，镀锌板的对于锌的需求量，1-4月份下滑接近1/4。年内镀锌需求的下滑，主要原因无异于两方面：第一，物流运输不通畅，导致镀锌企业订单减少；第二，能源价格上涨、镀锌原材料价格上涨，镀锌企业利润下滑，甚至出现倒挂现象，企业开工积极性下滑。

正是因为以上因素的影响，锌市场需求迟迟未兑现，加之高温天气即将来临，导致市场对于后市需求的强预期开始动摇，尽管如此，需求端或仍有机会。

锌价低位企稳，下游利润修复

进入5月份，锌价格进入下滑通道，截至5月中旬，锌价格相对企稳在25000-26000元/吨的区间。根据卓创资讯数据显示，截至5月17日，锌现货价格为25960元/吨，较前期高点4月20日的28780元/吨已经下滑了2820元/吨。

除了近期锌价有一定下滑之外，镀锌上游原料焦炭、铁矿石等产品近期也有一定下滑，因此，镀锌行业的利润得到了修复。另外，近期物流运输好转，下游运输通畅，订单逐渐增加，企业开工积极性上涨。除了上游价格下滑和物流通畅之外，终端项目的密集开工，也给到了镀锌行业一定支撑。

终端项目开工，库存持续下滑

从4月下旬开始，多地重大项目密集开工建设，基建投资持续发力稳增长。根据调研数据：4月15日-4月29日，全国约15个省市重大开工项目约24个，包括公路、水利项目、房建、风电、产业园项目等。其中包括：武天高速（武汉至汉川段）2022年4月22日开工、湖北：G107国道武汉市东西湖段（高桥二路至额头湾）快速化改造提升工程2022年4月22日开工、S115省道黄陂区天河至祁家湾段改扩建工程等6条公路2022年4月22日开工、通江县青峪口水库工程2022年4月20日开工、甘肃：S42漳县至三岔高速公路项目2022年4月28日开工……

除此之外，江苏、四川等地区的诸多项目也已经在4月底开工，基建等项目的集中开工，共同拉动了锌下游镀锌行业的需求，锌锭社会库存进入去库通道。跟据卓创资讯统计数据统计：截至2022年5月16日，锌锭社会库存总量为24.35万吨，较4月底的26.14万吨去库1.79万吨，幅度为6.85%。

后市来看，预计需求的进一步释放，加之下游企业利润的修复，锌锭社会库存仍有去库空间。

中长期需求向好不变

综上来看，随着终端项目的集中开工，锌市场下游需求逐渐转好。预计在7-8月高温天气来临之前，下游需求有较大释放空间。高温天气过后，需求或迎来“金九银十”的传统旺季，届时需求有望持续释放。因此，市场中长期消费向好的预期不改。