海通期货

摘要 上周钢材期货盘面价格振荡运行，现货价格小幅反弹。上周螺纹钢2210 合约上涨 0.92%至 4265 元/吨，热轧卷板 2210 合约上涨 0.58%至 4311 元/吨。螺纹和热卷近远月价差波动不大；螺纹和热卷现货表现略弱于期货，基差小幅走弱；期货方面热卷表现略弱于螺纹，卷螺价差小幅回落；铁矿石略弱于成材，螺矿主力比价微增。

供给：高炉开工率和产能利用率周环比均继续走弱，螺纹长短流程产量周环比自低位继续下滑，热卷周产量环比则二连升。

需求：建材贸易商成交和螺纹钢、热卷表观消费量环比均继续有所回升，但仍处同期绝对低位。

库存：螺纹钢和热卷社会库存环比同步下降，螺纹钢钢厂库存降幅扩大，热卷厂库微增，仅热卷钢厂库存继续维持低位。近期钢材市场的表现总体可归结为在现实与预期博弈间的振荡走势。钢厂盈利情况依然较差，使得钢企主动检修减产行为增加明显，螺纹钢产量环比继续大幅下降，负反馈风险仍处高位。需求端边际略有改善，虽然表观需求连续两周回升，但建材贸易商成交和表观消费量仍未脱离同期低位，梅雨季高温及多雨水天气对需求端的掣肘仍较大，建材需求恢复仍慢于板材。供减需增格局使得螺纹钢库存降幅扩大，但同比仍处高位，说明供需格局持续转向偏紧，还需需求持续恢复的支撑，因此，后期需求恢复的持续性仍将是关注重点。短期在需求边际修复的带动下，钢价重心仍有望振荡式小幅抬升。

一、价格及价差

上周钢材期货盘面价格振荡运行，现货价格小幅反弹。上周螺纹钢 2210 合约上涨 0.92%至 4265元/吨，热轧卷板 2210 合约上涨 0.58%至 4311 元/吨。上周上海螺纹上涨 50 元/吨至 4310 元/吨，杭州螺纹上涨 70 元/吨至 4350 元/吨，广州螺纹上涨 110 元/吨至 4620 元/吨附近，北京螺纹上涨 120元/吨至 4240 元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-177 元/吨附近，华南北方过磅价差从 87 回升至 156元/吨附近。上海热卷上涨 40 元/吨至 4350 元/吨，广州热卷上涨 10 元/吨至 4280 元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹 50 元/吨缩小至 40 元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯 Q235 上涨 120 元/吨至 4040 元/吨，唐山 20MnSi上涨 120 元/吨至 4140 元/吨，江苏 20MnSi 上涨 110 元/吨至 4310 元/吨，江苏和唐山间价差降至 170元/吨。

螺纹 10-01 月间价差从 27 微增至 47 元/吨；热卷 10-01 月间价差从 42 微增至 49 元/吨。上周热卷盘面主力合约价格表现略弱于螺纹钢，10 合约卷螺差从 62 小幅回落至 46 元/吨；原料铁矿石总体表现略弱于成材，10 合约螺纹和 09 合约铁矿比价从 5.69 微升至 5.71。

螺纹 01 合约基差从 98 缩小至 92 元/吨，螺纹 05 合约基差从 144 扩大至 150 元/吨，螺纹 10 合约基差从 71 缩小至 45 元/吨。热卷 01 合约基差从 101 缩小至 88 元/吨，热卷 05 合约基差从 155 扩大至 163 元/吨，热卷 10 合约基差从 59 缩小至 39 元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示 6/25-6/30 期间，全国 147 家钢厂废钢到货量日均约 11.06 万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；6/24-6/30 期间 147 家钢厂日耗约 21.01 万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比下降，供需格局相较上周有所转弱。

长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均有所扩大。截至 7 月 1 日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为 52 元/吨，华东热卷利润约为-8 元/吨左右。

短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨 50 元/吨至 2890 元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本 213 元/吨缩小至 180 元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从 23 收窄至 11 元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损扩大至亏损 84 元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本均随原料价格小幅回升而上涨，华东螺纹高炉和电炉利润波动不大，仍保持盈亏平衡线附近；卷螺利润差维持在-50 元/吨上下震荡运行，同比仍有较大差距。

三、供应

截至 7 月 1 日一周，全国 247 家钢厂高炉开工率环比降至 80.79%，产能利用率环比降至 87.61%。唐山 126 座高炉检修周度影响产量上升至 84.3 万吨，唐山高炉开工率较上周增加 0.79%至 56.35%。上周螺纹钢产量周环比减少 18.05 万吨至 269.86 万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少 21.66%，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，华东、南方和北方地区产量环比均下降。热卷产量环比前周上升 7.5 万吨至 325.87 万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差 500 元/吨，同比偏高，供料卷产量支撑力较强。冷轧上周产量环比增加 0.19 万吨至 82.78 万吨；中厚板上周产量环比减少 0.22 万吨至 144.83 万吨；线材产量上周环比减少 5.53 万吨至 125.07 万吨。总计五大钢材产量上周环比减少 16.11 万吨至 948.41 万吨。

四、需求 7 月第 1 周，全国建材主流贸易商成交量日均量为 16.69 万吨/日，较前周增加 1.22 万吨/日，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，华东、南方和北方大区环比均有所回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加 22.28 万吨至 323.54 万吨，表需同比增速增至-0.3%。热卷表观消费量周环比增加 16.47 万吨至 328.77 万吨，表需同比增速增至 4%。

五、库存

上周螺纹钢 35 城社会库存环比减少 28.41 万吨至 808.19 万吨，高于去年同期库存 19.86 万吨；钢厂库存环比减少25.27万吨至333.43万吨，低于去年同期22.36万吨。螺纹钢总库存环比减少53.68万吨至 299.21 万吨，低于去年同期库存水平 2.5 万吨。热卷上周 55 城社会库存环比减少 3.93 万吨至 269.84 万吨，高于去年同期库存 18.11万吨；热卷钢厂库存环比增加 1.03 万吨至 92.16 万吨，低于去年同期库存 17.59 万吨。热卷总库存环比减少2.9 万吨至 498.69 万吨，相比去年同期水平高出 0.52 万吨。