热卷1、需求：7月汽车产销仍受缺芯影响，目前尚未明显缓解。制造业投资延续向上修复，1-7月累计复合同比3.1%（前值2%），产能利用率回升、工业企业利润修复以及企业中长期信贷较好等领先指标均预示着未来制造业投资复苏的韧性仍在。2、供给：本周铁水产量小幅减少，近期供给端变化不大，没有增量信息或是新的政策出现，限产整体保持严格，供给收缩的预期已经基本计入价格（pricein），市场矛盾转向对需求的判断。3、库存：本周热卷小幅累库，近期热卷的库存变化节奏与20年同期表现基本一致，程序化交易整体来看，未有明显的超季节性特征。供给端保持收缩态势 螺纹钢期货价格等待企稳 4、基差：10合约上海热卷基差120元（+97），01合约上海热卷基差230元（+152）；10-01价差110元（+55）。5、利润：螺纹即时成本4540（-70），热卷即时成本4700（-70）。华东一线螺纹高炉即时利润590元（-100），华北螺纹即时利润560元（-30）；热卷即时利润920元（-50）。本周炼钢即时利润微降，仍保持相对高位。6、总结：近期供给端保持收缩态势，但没有增量信息驱动或是政策出台，供给端利多已经充分计价，因此市场转向交易需求走弱，以7月经济数据为导火索，钢价大幅下跌，由于地产数据更加悲观，螺纹的下跌幅度比热卷更大。展望后市，缺芯缓解尚不及前期市场预期，程序化交易汽车景气度的回升的时间点将后移，但制造业及出口链条仍将支撑卷板需求，下半年需求将同比下降10%以上是偏悲观的，因此钢价存在一定超跌，在悲观情绪释放结束以及钢价企稳后，把握悲观需求预期差的修复机会，考虑回调买入与区间操作相结合。操作建议：震荡，回调买入与区间操作相结合风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度不及预期，新冠疫情持续加重（下行风险）