钢
材
钢材：限产预期反复，钢价震荡运行
逻辑：杭州螺纹价格5190元/吨（-80），建材成交13.9万吨，10合约基差-72元，01合约基差-59元。昨日夜盘受
消息扰动，市场对减产预期反复，钢企减产进程仍存不确定性，在期货升水大幅修复后，钢价呈现触底企稳迹象。往
后看，钢材需求短期受到疫情的一定扰动，近期建材成交偏弱，但中长期来看，需求将保持一定韧性，因此减产的不
确定性使得钢价波动加剧，在政策明晰前，预计钢价宽幅震荡运行。
上海热卷价格5670元/吨（-40），10合约基差62元，01合约基差139元。受洪涝灾害以及疫情散发的影响，7月制
造业PMI数据明显偏弱，从微观的卷板表需数据来看，近期卷板需求也较为乏力，但减产预期出现反复，因此钢价宽
幅震荡运行。 程序化交易
操作建议：区间操作
风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度超预期（上行风险），新冠疫情复发的不确定（下行风险）
震荡
铁
矿
石
铁矿：减产预期反复，矿价震荡回落
逻辑：现货价格延续小幅上涨，港口成交144.5（+12）万吨。超特粉09基差63.6元/吨。今日普氏价格184.2(0.75)
美元/吨，PB粉价格1265(5)元/吨。卡粉-PB价差390(0)元/吨，PB-超特粉价差377(5)元/吨。供给端，澳巴发运整
体保持平稳，同比增量有所扩大，但力拓发中国恢复进度不及预期。需求端，国有钢企限产仍存不确定性，减产预期
出现一定反复，预计钢企原料库存将延续去化，铁矿总量供需偏向宽松。结构方面，近期巴西粉、麦克粉部分替代PB
粉需求，铁矿结构性矛盾得到一定缓解，但PB粉随着溢价大幅回落，性价比或逐渐显现。整体来看，随着减产预期
出现反复，矿价震荡回落。
操作建议：区间操作
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）
中线展望：震荡 矿价震荡回落 铁矿石期货交易策略区间操作
震荡
废
钢
废钢：废钢到货基本平稳，关注钢厂限产政策
逻辑：华东破碎料不含税均价3454（-5）元/吨，华东螺废价差1732（-75）元/吨。前期压减粗钢产量背景下，部分
长流程钢企优先控制废钢添加量，废钢需求明显回落，但上周五中央政治局会议强调纠正运动式“减碳”，降低了
市场对于钢厂减产的预期，废钢日耗后续或有回升，且近日江苏钢厂对废钢提价也预示其或有复产动作，而废钢源头
供给相对紧张，程序化交易供需偏紧支撑废钢价格。价格短期以震荡运行为主，后市走势仍将很大程度取决于钢厂限产政策执行
情况。
风险因素：源头供给明显收缩（上行风险），终端需求持续弱势（下行风险）