铁矿主要逻辑：（1）供给方面：本周力拓发运继续疲软，预计下周将有所好转；必和必拓与FMG发运回升；巴西淡水河谷发运环比回落，澳巴发运整体回暖。到港量环比大幅回落，预计下周明显回升。（2）需求方面：由于各地限产扰动频频，铁水产量回落。周五中央政治局会议要求纠正运动式“减碳”，程序化交易市场预期钢厂减产力度减弱，预计铁水或将企稳回升。（3）库存方面：45港库存12813万吨，环比下滑35万吨，考虑压港船舶数量整体库存增加174万吨；中品澳矿库存继续增加；247家钢厂铁矿库存明显下滑。铁矿价格将暂时企稳 交易期货可继续区间操作（4）基差方面：超特粉09基差88元/吨，环比增加10元/吨。（5）利润方面：螺纹现货利润550元/吨，热卷现货利润950元/吨，成材长流程利润持续回暖。（6）整体来看：供给端略有恢复，需求端钢厂在限产扰动下开始去库，铁水产量回落，港口库存持续累库；PB粉虽然供给不稳，但需求被巴西粉、麦克粉等部分替代，溢价明显回落，铁矿自身基本面转弱，致使本周价格明显下滑。周五中央政治局会议要求纠正运动式“减碳”，程序化交易市场开始预期钢厂减产力度减弱，若后市终端需求依旧保持稳定，铁矿价格将暂时企稳。操作建议：区间操作。风险因素：环保限产执行超预期（下行风险），地产、基建需求持续超预期