铁矿价格继续承压 大连铁矿石期货交易规则

初现累库迹象，钢价高位震荡 寒潮来袭，全国范围迎来大幅降温以及大范围降雪，对建材需求形成较大冲击，找 钢网数据显示，建材总库存出现累库，表需下滑，卷板需求也有下滑，现货价格将 承压，但考虑到远月原料端的成本支撑较强、出口预期较好，期价以高位震荡为主。 报告要点 钢材：初现累库迹象，钢价高位震荡 逻辑：杭州螺纹现货4460元/吨（+10），建材成交尚可。寒潮雨雪来袭，全国范围迎 来大幅降温以及大范围降雪，对建材需求形成较大冲击，找钢网数据显示，建材总库 存出现累库，表需下滑，现货价格将承压，但考虑到远月原料端的成本支撑较强，期 价以高位震荡为主。 上海热卷价格4530元/吨（-30）。热卷产量减少，但社会库存开始累积，短期内卷板 需求有所降温，现货近期连续回调，但市场对制造业及出口预期较强，期价以高位震 荡为主。 操作建议：区间操作 风险因素：气温下降过快，冬季疫情二次爆发（下行风险）；采暖季限产执行加严（上 行风险）。铁矿价格继续承压 大连铁矿石期货交易规则铁矿石 铁矿：成材库存拐点已现，铁矿价格继续承压 逻辑：现货价格震荡偏弱，卡拉拉精粉01基差70元/吨，超特粉01基差76元/吨。普氏价格158.9美元/吨， 环比减少3.6美元/吨，PB粉价格1077元/吨，环比减少24元/吨，卡拉拉精粉1133元/吨。卡粉和PB价差 119元/吨，PB与金布巴价差47元/吨。春节前钢厂冬季补库需求仍在，明年全球经济复苏背景下上半年港口库 存将持续去化，但黑色价格大幅拉涨后估值已处于高位；钢材累库后将压缩钢厂利润，铁水产量有望回落；再叠 加澳巴主流矿山临近年底发运放量，铁矿价格仍将继续承压。 操作建议：区间操作 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险） 震荡 废钢 废钢：寒潮南侵致到货回落，废钢高位震荡 逻辑：华东破碎料均价2720（-2）元/吨。随着废钢价格逐步企稳，叠加寒潮向南侵袭，钢厂废钢到货量环比大 幅回落，整体仍保持较高水平；需求持续维持高位，废钢相较于铁水的性价比凸显，电炉峰值利润窗口开启，长 短流程日耗量均较有保障，增量空间有限。高到货背景下，预计本周钢企库存将加速累积，一定程度上会抑制钢 企涨价动力；考虑到高到货有基地库存转移至钢厂因素，整体供需格局仍偏紧，叠加螺废价差高企，预计短期内 高位震荡运行为主。 风险因素：终端需求大幅转弱导致电炉减产（下行风险）；恶劣天气影响源头产废，钢企补库力度超预期（上行 风险） 中线展望：高位震荡。