铁矿价格支撑仍强 期货铁矿石可以逢高做空

需求韧性延续，钢价高位震荡 华东查穿水螺纹、华北限产，螺纹产量继续小幅收缩；建材需求韧性延续，表观消 费保持高位，带动库存继续快速去化；叠加原料端焦炭第七轮提涨落地，铁水成本 仍有较强支撑，建材现货表现坚挺。 报告要点 钢材：需求韧性延续，钢价高位震荡 逻辑：杭州螺纹现货4160元/吨，前期快速上涨后，市场心态偏谨慎，高价成交回落， 华北建材现货价格松动。找钢网数据显示，华东查穿水螺纹、华北限产，螺纹产量继 续小幅收缩；建材需求韧性延续，表观消费保持高位，带动库存继续快速去化；叠加 原料端焦炭第七轮提涨落地，铁水成本仍有较强支撑，建材现货表现坚挺。价差拉大 对期价有一定带动，但随着冬季来临，需求有转弱预期，钢价短期维持高位震荡运行。 热卷供应有所收缩，需求相对平稳，冷热价差维持高位，冷系下游需求向好对热卷有 一定带动，整体库存保持较快去化，期现货价格均有支撑，暂时高位震荡运行。 风险因素：建筑业资金偏紧，成本支撑崩塌（下行风险）；需求快速全面启动（上行 风险） 操作建议：区间操作。铁矿石 铁矿：中品澳矿库存维稳，期现基差再度收窄 逻辑：今日港口成交环比扩大，现货价格维持震荡，巴混01基差97元/吨。普氏价格124.9美元/ 吨，环比增加1.6元/吨，PB粉价格871元/吨，环比增加1元/吨，卡拉拉精粉895元/吨，环比增加 5元/吨。卡粉和PB价差缩至116元/吨，PB与金布巴价差26元/吨持平。由于巴西发往中国的比例 保持高位，非主流矿进口放量，铁矿供给保持高位，港口库存有望持续累库，铁矿中长期震荡偏弱格 局不变。但由于成材需求韧性仍强，且穿水螺纹淘汰会从短流程端削减成材供给，从而支撑长流程铁 水产量短期难以下跌，高铁水产量与高利润将刺激钢厂冬季补库预期，此外焦炭价格也利多中品低硅 澳矿需求，铁矿价格支撑仍强，后续须关注成材需求持续性对铁矿价格的带动作用。 操作建议：区间操作，待成材需求转弱后可逢高做空 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）