活跃品种点评 甲醇⚫波动原因：甲醇供需矛盾不大，盘面的大涨仍是对估值预期的反映，煤炭产区依然紧张。⚫后期展望：短期仍是关注煤炭供需及其价格的指引，谨慎偏强对待，另外就是MTO利润再次缩水后，抵触有望再次增强，关注其对甲醇的压制可能。⚫操作建议：短期观望，中期等待偏空机会。⚫风险因素：煤炭持续上涨。程序化交易尿素⚫波动原因：发改委约谈重要化肥企业，企业表示组织好生产经营，暂不安排出口，保国内供应，导致多头集中离场，价格大幅回调。⚫后期展望：高层进一步表态短期带来情绪的影响，但未来是否持续承压要看配套措施的出来，否则会出现新一轮的预期修复行情，毕竟短期供需矛盾并未有效解决，短期偏谨慎。⚫操作建议：高位震荡为主，多空都谨慎。⚫风险因素：政策异动，供应继续减量，出 甲醇期货或存再次回调可能 短期不建议追高

甲醇主要逻辑：（1）供应方面：本周甲醇开工有望回升，主要是宝丰220万吨以及其他装置的重启预期，另外就是海外部分检修也有结束。不过目前煤炭和海外天然气供应仍偏紧，因此甲醇供应恢复预期也是一个逐步的过程，需要关注原料端的影响。（2）需求方面：近期传统需求仍处于淡季周期中，目前淡稳为主；MTO需求仍承受亏损压力，蒙大和久泰MTO检修已兑现，富德降负，诚志预计本周检修，需求承压有利于库存的积累。（3）库存方面：上周炎热天然气和台风影响了卸港，近期恢复后，本周库存有望积累。（4）估值方面：近期煤价波动较大，程序化交易 上周成本上移到2650附近，本周看政策压力的传导；同样MTO边界随着烯烃小幅反弹上移至2750附近，整体呈现亏损状态，静态估值上存在压力。而动态估值上仍要看煤炭和原油甚至LPG的方向。（4）整体逻辑：近期甲醇估值预期和供需面来看，压力或都有增加，如果坑口煤价因此而出现转弱，甲醇在供需和估值双重压力下，或存再次回调可能，但具体还是要看产区煤炭的表现。操作策略：短期不建议追高，本周存回调可能，继续关注国内供应和坑口煤炭的情况；9-1逐步反套，PP-3*MA09合约上可轻仓逢低布局做多，风险在于煤炭是否继续上涨。风险提示：国内外大型甲醇装置故障，煤炭和原油价