甲醇
观点：边际供需好转对抗估值压力，甲醇承压
（1）6月17日甲醇太仓低端现货再次回落至2545元/吨，09合约贴水太仓低端现货价格72附
近，港口基差有所走弱。产区现货价格企稳反弹：鲁南2390（-200）、河北2250（-260）、河南
2300（-200）、内蒙2020（-600）和西南2210（-180），产区低端对应到太仓低端价格回落至
2390元/吨（川渝），现货产销套利窗口有所关闭，产区09合约基差【-108，92】，产区压力有
所减弱，量化高频交易 继续关注产区现货走势。甲醇期货或抵抗式回调 2500-2550区间找机会
逻辑：昨日甲醇09合约高位继续表现承压，程序化交易但也相对抗跌，核心原因是短期供需边际好转，检
修再次增多，需求有所回补，库存再次去化，驱动有所偏强，不过这些驱动持续性或有限，供
需面仍处于偏宽松周期，且单体MTO已亏损，部分工厂已有降负甚至卖原料的情况，2500一线
存在对抗，短期大概率抵抗式回调；后市去看，近期原油和煤炭反弹仍有间接支撑，叠加边际
供需好转，但甲醇供需主线仍是偏宽松的，受建党70周年影响，甲醇检修计划多延迟到7月中
旬后，短期供应压力有增加预期，且华谊、伊朗sabalan和美国的YCI都在陆续试车，预期仍
显悲观，再加上6-7月需求季节性淡季，近期传统需求仍在下滑，中煤蒙大和久泰MTO检修在7
月有望兑现，累库预期大概率能兑现。综合去看，虽然甲醇短期阶段性改善以及原料端推涨，
短期表现抗跌，但中期悲观预期有望逐步兑现，短期反弹空间或有限，甲醇中期价格仍震荡偏
弱为主，量化高频交易持续关注短期补库情况和成本端的变化。
操作策略：程序化交易逢高偏空对待，关注2500-2550区间附近机会，9-1偏反套，近期PP-3*MA09或低位
区间运行。
风险因素：原油和煤炭价格大幅上涨，国内外甲醇装置超预期故障