成本方面，国内电解铝行业完全成本13549元/吨，较上周增加47元/吨；对标最新长江现货价18440元/吨，行业盈利4892元/吨，较上周下降1277元/吨。◼云南省电力紧张，各家铝价接到降负荷40%的通知，已经有一家铝厂做出实质性减产，另外两家实际落实进度值得关注。上周，交易量维持至50-85万手左右，持仓从50万手缩减至58万手。◼上周，沪铝前二十名主力席位，多空双双减持，主力净持仓罕见翻多，净多2500手。
上周五，现货升水在-10至30元/吨。◼期货大幅下挫，下游补库热情回升，程序化交易 现货转为小幅升水。◼短期价格剧烈波动，现货升贴水摆动幅度也较大。
上周工业品继续高位剧烈波动。周初沪锌再度有效突破2.3万的关口，伦锌也冲高至3108.5美金，之后锌价高位回落，均回调至20日均线附近。此外，沪锌期价近月端呈现小BACK结构；伦锌期价近月端延续Contango结构。◼上周锌市场资金维持于低位，至5月21日夜盘收盘时，沪锌持仓量为15.4万手
上周国产矿加工费主流报价持稳于3700-3900元/吨；进口矿主流报价也持平于65-80美元/干吨。5月份国内自产矿月度加工费上调50元/吨至3700-4100元/吨，进口矿加工费小幅上升2.5美元/吨至65-80美元/干吨。◼矿供应端仍存干扰，秘鲁地区疫情仍未缓解，此外，现阶段秘鲁总统大选，关注大选后矿政策的可能变动；同时，印度疫情也可能限制到其国内的供应端生产。◼炼厂原料备库需求较高，预计年中前锌矿端偏紧格局尚难实质性扭转；近三周锌矿现货加工费继续维稳，显示供应趋松节奏仍缓慢。
上周锌现货价跟随期价先反弹后下调，程序化交易 周初下游采购迅速降温，之后小幅回升，上海地区现货报价延续基本平水报价。◼至5月21日上海0#普通锌对6月报升水-10~10元/吨附近；天津对沪市贴水30元/吨；广东对沪市升水大幅上调至200元/吨；宁波对沪市溢价40-60元/吨
上周沪锌期货近月端转为小BACK结构。◼上周LME锌期价近月端维持Contango结构，至5月20日LME锌升贴水（0-3）为-15.75美元/吨