铁矿价格难有支撑 期货交易短期反弹抛空

成交触及冰点，钢价大幅下跌 近期建材成交量已明显弱于近年同期水平。当前政策持续对钢价施压，而钢材基本 面也有所转弱，一方面现实需求进入淡季，另一方面压减粗钢产量政策的预期也明 显转弱，而现实供给在持续回升，因此钢价大幅下跌，目前我们测算的高炉炼钢利 润已经转负，淡季期间负反馈或延续，钢价保持震荡偏弱运行。 报告要点 钢材：成交触及冰点，钢价大幅下跌 逻辑：杭州螺纹价格4710元/吨（-200），建材成交13.7万吨，近期建材成交量已明 显弱于近年同期水平。当前政策持续对钢价施压，而钢材基本面也有所转弱，一方面 现实需求进入淡季，且地产新开工偏弱压制需求预期，另一方面在“保供稳价”背景 下，市场对压减粗钢产量政策的预期也明显转弱，而现实供给在持续回升，因此钢价 大幅下跌，目前我们测算的高炉炼钢利润已经转负，淡季期间负反馈或延续，钢价保 持震荡偏弱运行。 上海热卷价格5150元/吨（-280）。近期国内钢价大跌而海外热卷价格相对坚挺，外 需仍是卷板需求的重要支撑，但国内各项中观数据显示卷板内需在边际走弱，并且供 给端持续回升，预计钢价延续震荡偏弱运行。 操作建议：短期反弹抛空与区间操作相结合 风险因素：压减钢铁产量相关政策超预期（上行风险）；货币政策超预期收紧（下行 风险） 铁矿价格难有支撑 期货交易短期反弹抛空中线展望：震荡偏弱铁矿：港口成交极度低迷，铁矿价格震荡偏弱 逻辑：现货价格再度回落，超特粉09基差192元/吨。今日新加坡假期无普氏价格，PB粉价格1279元/吨，环比减少71元/吨。 卡粉和PB价差291元/吨，PB与金布巴价差85元/吨。监管层持续发声对过热的商品价格施压，市场回归理性，前期涨幅巨大 的黑色产业链价格承压。后市随着钢材价格继续回调压缩利润，钢厂提产动力承压，对铁矿高价的接受度下滑，港口成交极度冷 清，同时压制中高品矿需求以及钢厂补库需求，使得港存去库不及预期的铁矿价格难有支撑。后市铁矿价格仍然呈震荡偏弱态势， 但须谨防高基差风险。 操作建议：反弹抛空与区间操作相结合 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险） 震荡偏弱 废钢：钢厂库存累积，废钢偏弱运行 逻辑：华东破碎料均价3253（-23）元/吨，华东螺废价差1680（-）元/吨。废钢需求暂时维持相对高位，但随着电炉峰电利润 收缩，废钢总需求有阶段性转弱预期；基地前期囤货待售，随着近期成材价格回调，螺废价差迅速收窄，基地恐慌性送货延续， 钢厂到货量维持高位，预计本周钢厂库存将继续累积，废钢价格短期企稳动力偏弱，整体弱势运行。 风险因素：成材价格崩塌（下行风险）