金属铜期货交易偏多操作 短期铜价逐步趋强

经济数据向好，有色偏强运行 摘要： 铜观点：1-2月工业产出好于市场预期，铜价震荡回升。 铝观点：蒙西接力压产，激发沪铝冲高。 锌观点：中国1-2月经济数据表现较佳，锌价有望高位偏强。 铅观点：LME铅持续交仓，铅价或低位震荡。 镍观点：力勤湿法项目试运行，镍价继续震荡。 不锈钢观点：交割品销售向好，不锈钢震荡运行。 锡观点：供应偏充裕，沪锡震荡回落。 风险提示：海外疫情变动超预期；宏观情绪明显波动；中美关系紧张；供给端干扰加大。 铜观点：1-2月工业产出好于市场预期，铜价震荡回升。 逻辑：我们认为当前处于消费乐观预期的验证期，在未进一步出现明显利多的情况 下，料铜价维持震荡整理走势。我们看到铜社库增长放缓，周一SMM铜社库增长0.24 万吨，至31.3万吨。短期铜价逐步趋强，关注66000-69000这个区间波动。铜 铜观点：1-2月工业产出好于市场预期，铜价震荡回升 信息分析： （1）中国1-2月工业产出增长35.1%，预测值32.2%；1-2月固定资产投资增长 35%，预测值40.9%。 （2）智利Codelco董事长Benavides认为，在未来三到四年内对铜的需求将持 续增长，并认为铜的价格很可能会徘徊在每磅3美元或更高。 （3）据消息，秘鲁运输卡车工会表示在和当地政府交涉不畅，决定秘鲁全国的 货车运输将在当地时间3月15日起无限期罢工，可能造成港口交通拥堵。 （4）央行公开市场逆回购操作100亿元，执行1000亿元MLF操作，当日100亿 元逆回购到期，当日净投放1000亿元。 （5）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水0-升水120元，均价升水60 元，较上日回落55元；SMM1#铜和1#光亮铜价差3043元，较上一日增加618元； 3月15日10时，铜进口亏损608元，较上一交易日增加163元。 逻辑：我们认为当前处于消费乐观预期的验证期，在未进一步出现明显利多的情 况下，料铜价维持震荡整理走势。我们看到铜社库增长放缓，周一SMM铜社库增 长0.24万吨，至31.3万吨。短期铜价逐步趋强，关注66000-69000这个区间波 动。 操作建议：偏多操作； 风险因素：中国铜消费旺季不及预期；美国刺激措施；疫苗推进速度及疗效；铜 矿供应中断 金属铜期货交易偏多操作 短期铜价逐步趋强 震荡偏强 铝 铝观点：蒙西接力压产，激励沪铝冲高 信息分析： （1）昨日LME铝库存减6300吨至1916725吨；上期所铝仓单增加3170至160250 吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于17600-17640元/ 吨之间，涨250元/吨，贴水20-升水20。 （3）3月15日，SMM统计国内电解铝社会库存123.8万吨，较前一周四累库1.0 万吨。 （4）周末传出《包头市能耗双控（一季度）红色预警响应措施》的通知，文件 中提及对辖区内的3家电解铝厂进行一定规模的减产要求。 逻辑：昨日受内蒙古“双控”发酵消息刺激，沪铝猛烈上攻。基本面上，3月国 内约产出335万吨，受环境总量问题影响，供应干扰率上升。消费上，中游开工 率上升，但下游铝价有畏高情绪，需要时间消化与接收，消费迟来但不消失，旺 季开启后库存有望下降至80万吨同期低位。根据美联储紧盯的货币和就业数据 判断，宏观货币转向预计至少到Q2后，沪铝交易后期转为去库驱动，维持多头 格局。 操作建议：持有（多单、跨期正套、跨市反套） 风险因素：累库超预期；供应端干扰未兑现；宏观情绪转变。