PTA和短纤什么关系 PTA期货适当参与反弹机会

PTA期货PTA：PX供应减量提振，PTA价格大幅反弹（1）2月1日，PXCFR中国/台湾价格在723（+19）美元/吨，PTA原料成本回升至3534（+95）元/吨，PTA现货收在3945（+110）元/吨，现货加工费反弹至410元/吨；PTA期货5月及9月合约分别收在4122（+86）元/吨以及4198（+76）元/吨，盘面加工费分别降至588元/吨以及664元/吨。（2）2月1日，受聚酯原料价格反弹提振，聚酯产品价格大幅反弹，其中，华东聚酯水瓶片价格报5900（+200）元/吨；直纺半光POY150D/48F、直纺半光FDY150D/96F、涤纶DTY150D/48F价格分别收在6060（+90）元/吨、6100（+135）元/吨以及7860（+35）元/吨；1.4D直纺涤短纤价格报6360（+110）元/吨。（3）2月1日，江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点附近平均估算在3成左右。（4）2月1日，中国轻纺城总成交337万米，其中长丝布类240万米，短纤布97万米，其中棉布18万米，TC布16万米，TR布26万米，R人棉布10万米，其他27万米。逻辑：PTA价格强劲反弹，但加工费低位波动，反应强成本以及弱供需的状态。成本端看，中金石化重启延期，镇海炼化、扬子石化降幅，PX供应减量刺激价格大幅反弹；供需端看，PTA开工率总体维持在高位，而需求收缩下库存存累积的压力。PTA和短纤什么关系 PTA期货适当参与反弹机会 操作策略：短期适量参与PX价格修复下PTA价格的反弹机会；中期关注PX供应恢复、PTA供应扩张压力下的下行压力，中期维度建议逢高沽空。风险因素：加工费收缩下PTA非计划检修增加。逢低买入短纤短纤：聚酯原料强劲反弹，提振短纤价格和产销（1）聚酯原料价格反弹提振短纤价格和产销，短纤期货反弹、盘面加工差回升，其中，PF105、PF109分别收在6724（+106）元/吨、6748（+74）元/吨；短纤期货盘面对应聚酯熔体成本分别在5081（+70）元/吨、5114（+70）元/吨，PF105、PF109盘面加工差在1643（+36）元/吨、1634（+4）元/吨。（2）2月1日，直纺涤短产销较好，平均在154%附近，部分工厂产销：200%，200%，150%，100%，200%，45%，50%；价格方面，江浙地区半光1.4D价格报6360（+110）元/吨，现货加工差收在1367（-3）元/吨；32S纯涤纱价格报11400（0）元/吨，32S纯涤纱与短纤价差在5040元/吨。逻辑：从基本面看，短纤工厂生产的积极性较高，一方面短纤工厂处在超卖状态，存在交付订单的需要；另一方面短纤现金流处在较高水平。与此同时，下游织造环节开工率存继续收缩的预期，而在原料库存升至高位的环境下，备货的强度及持续性降低，短纤库存低位回升的趋势维持不变。操作策略：聚酯原料价格反弹提振之下，短纤价格偏强运行；套利看，短纤期现无风险套利窗口打开；品种对冲看，短纤期货盘面加工差将受制于备货需求的减轻以及短纤库存的回补而调整，观望 中信期货研究|策略日报（化工）5/12关注盘面加工差做空的机会。风险因素：成本端上行风险