铜铝锌期货行情分析12.25 卖出宽跨市铜期权

市场研判 铜 1、本周两党达成9000亿美元刺激方案协议以后，特朗普为最新的刺激法案泼了一盆冷 水。不过新老总统即将交接，市场也并不担心特朗普否决刺激方案。临近圣诞和元旦，资金有 获利了结的需求，铜价可能进入震荡状态。 2、套利：暂时观望。 3、期权：卖出宽跨市期权，即卖cu2102-C-60000,卖cu2102-P-54000。 铝 1、单边：原料端继续受环保限产政策影响，除河南地区运行产能出现收缩以外。山东地区 因环保政策波及，短期产出也出现了边际下降的情况。不过在西南新增产能的压制下，国内氧 化铝价格的上行空间依然有限。随着宏观乐观情绪的继续升温，在冶炼成本上行有限的情况 下，目前铝企的利润水平依然处在较高水平。受创纪录的高冶炼利润刺激，新增产能的投放进 度已经处在加快之中，中期供应端的消化压力仍不能忽视。但需求端的季节性淡季特征仍未有 限显现，虽然受限电以及终端需求的周期性回落影响。但食品包装以及电器零件订单的继续好 转仍为铝锭消费带来支撑。在2021年春节假期较晚的情况下，年末的去库行情依然可期。不过 需注意环保及地区限电对终端消费的超预期抑制，继续观望为宜。 2、套利：在现货/仓单流动性彻底宽松之前，期铝盘面结构仍将维持反向。同时在近月持仓/仓 单大幅背离的情况下，近远合约的价差结构或有波动加剧的可能，暂时观望为宜。 3、期权：沪铝02卖出宽跨式：卖AL2102-P-14900卖AL2102-C-17500 锌 1、单边：虽然在欧美疫苗提前分发接种的情况下，因封锁政策升级导致的原料供应偏紧问 题有望逐步缓解。但受Gamsberg矿山依然停止开采影响，短期外矿供应仍处在偏紧状态。同 时北方地区一轮又一轮的大风降温也使得高寒高海拔矿山产出继续受限，在国内矿山供应季节 性下滑的情况下，国产精矿也面临短缺压力。在年底精矿供需持续错配的影响下，精矿加工费 或将继续利于矿山一方，冶炼企业因生产利润的不断压缩而不得已采取压缩产能等应对措施。 在年底年初计划外检修企业陆续增多的情况下，后续供应端的收缩预期仍呈加速兑现态势。不 过需求端近期的秋冬淡季特征已经有所显现，基建消费的季节性走弱对结构件订单的拖累作用 仍在影响镀锌需求的平稳释放。同时南方地区限电政策的持续实施也对五金方面的消费产生影 响。在库存去化速度明显放缓的双弱格局下，短期锌价的上行空间或将有限，继续观望为宜。 2、套利：在部分地方政府的支持下，商业收储的政策支撑对盘面结构的托底作用依旧存在。不 过在终端需求季节性回落的影响下，近强远弱的Back结构存在一定的收窄预期，正套头寸应及 时离场。 铜铝锌期货行情分析12.25 卖出宽跨市铜期权3、期权：沪锌02卖出宽跨式：卖ZN2102-P-19000卖ZN2102-C-22800