汇率期货周报2020.10.26 购汇需求可把握机会

9月数据暗示企业结汇和推迟购汇意愿提升数据点每周跟踪[2020-10-19至2020-10-23]1．中间价分解USDCNY10月23日中间价报6.6703，较10月16日上调629点。跟踪期内，各因素对中间价报价的贡献为：收盘价调整贡献升值610点，隔夜一篮子货币调整贡献升值67点，逆周期因子贡献贬值48点10月19日至10月23日，真实的中间价与彭博预期差异（中间价-预测）分别是：6点、1点、36点、19点和-14点。汇率期货周报2020.10.26 购汇需求可把握机会 2．成交持仓CUS201210月23日成交量3436手，较10月16日增加1153手CUS201210月23日持仓量16243手，较10月16日增加654手UC201210月23日成交量23450手，较10月16日增加8180手UC201210月23日持仓量64997手，较10月16日增加367手3．基差（期货-CNH）CUS201210月23日基差70pips，较10月16日减少185pips。UC201210月23日基差81pips，较10月16日减少223pips。4．展期10月23日，CUS2012空头展期至CUS2103的年化收益为2.56%10月23日，UC2012空头展期至UC2103的年化收益为2.62%市场展望9月数据暗示企业结汇和推迟购汇意愿提升短期震荡中期升值上周，市场焦点依然是美国大选、财政刺激计划以及经济表现。一方面，上周市场对于美国刺激计划的预期升温，美元指数持续走弱。另一方面，德国、欧元区制造业PMI均好于预期，欧盟和英国试图在三周内敲定协议等因素也使得欧系货币获得支撑。受此影响，美元指数重挫带动人民币汇率继续升值。与此同时，9月中国银行代客结售汇数据反映面对人民币汇率持续升值行情，企业积极结汇和推迟购汇的意愿提升，结汇率上行3%至65%，购汇率下行2%至66%，这一转变一定程度上给人民币9月涨势增添动力。不过，值得注意的是，监管对于快速升值的行情仍有部分过滤措施。除此前下调远期购汇准备金来给市场降温之外，上周消息称，近期我国计划分批次新增QDII额度约100亿，资本账户双向开放暗示缓和资金流入压力的信号。同时，上周中间价报价较市场预期整体偏弱48点，也暗示央行的短期过滤过快升值的意愿犹在。建议购汇需求的投资者可继续把握机会，顺势而为。操作建议购汇需求逢低择机而出风险因子1）疫情持续升级；2）海外信用风险爆发；3）中美关系恶化9月结售汇数据反映企业结汇和推迟购汇意愿提升，这一转变给人民币涨势增添动力。不过，央行短期过滤过快升值的意愿犹在。建议依然维持保守策略。