要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，一季度GDP增长放缓，房地产市场有所回落，就业消费循环动能增强。欧元区经济复苏脆弱，失业率持续位于高位。中国制造业略有好转，固定资产投资增速继续回落，出口波动加剧，经济下行压力进一步加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

2、各国政策取向：4月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至450亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行定向降准。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近铜期货价反弹的主要原因是政策、政策预期、国储收储铜引致的库存调整行为。投资者依旧比较谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数大幅下挫后整理。黄金白银大幅回落。中国固定资产投资力度继续回落，速度加快。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板波动加剧。

5、现货价格：5月7日，上海电解铜现货报升水450元/吨至升水580元/吨，平水铜成交价格49200元/吨-49300元/吨，升水铜成交价格49250元/吨-49400元/吨。沪铜期货弱势整理，走势依旧承压，持货商纷纷逢高换现，现铜供应充裕，升水再度一路收窄，较昨日水平进一步下降，中间商少有入市，下游在升水一路下滑之际，保持谨慎，按需接货，市场显现恐跌心理，避险情绪加重。

6、近期重要经济数据：今日，中国4月进出口，德国3月工业产出，欧洲央行公布利率决定，美国截止5月3日当周初请失业金人数。

7、重要行业新闻：路透伦敦5月6日-在非洲及澳洲运营扩产的帮助下，嘉能可-斯特拉塔2014年第一季铜矿产量成长24%，符合市场预期。

小结：

周三美联储主席珍妮特-耶伦在美国国会众议院联合经济委员会发表了讲话。她表示高度融通性政策仍然是可以得到保证的，通货膨胀率长期维持在2%之下可能带来风险；劳动力市场出现了显著疲软状况；预计今年美国经济增长速度会高于2013年，预计失业率将逐步下降，通货膨胀率将逐渐朝着2%提高。加息没有计算公式或者时间框架，大多数FOMC成员都认为2015或2016年货币政策将回归正常状态。美国经济缓慢复苏态势依旧，货币政策逐渐回归正常，不利于风险资产价格。技术上，铜期货已经走弱，下行压力加大，但是下行步伐不会太快。策略上，按照弱势震荡的思路操作。