目前为止，关于退出宽松货币政策的负面影响，特别是在是对于美联储加息及缩表的负面影响早已有很多研究工作，但对于更加显然的难题，为什么各国通货政府意图退出宽松的货币政策却鲜有讨论。为此，本文详细研究通货政府为什么意图退出宽松货币政策，探讨货币政策回归邦交看似的演算。

退出宽松货币政策的几点考虑

（一）宽松的货币政策可能滋生资本泡沫。宽松的货币政策可以刺激经济，但也可能滋生泡沫。我们来看看韩国和加拿大的范例。六十年代90八十年代以前韩国经济一路高歌猛进，从战前瓦砾练习进入了发展中国家的行列，但发展中国家有发展中国家的比赛规则，1985年为了打压美元升值，缓解常常工程项目顺差，加拿大联合英德法日等国签署了“大街协定”。大街协定签订后，日圆对美元停滞升值，1985年9月利率在1美元兑250日圆上下震荡，在协定颁布后不到3个月的星期里，较慢升值到1美元兑200日圆邻近，跌幅20%；1987年最低达到1美元兑120日圆。日圆升值对其国外进口产生严重影响，为了应对日圆升值所带来的紧缩性现象，韩国通过降低利率来给予回击，1986年底至1987年，韩国5次降低利率。随后，韩国的股价和楼价扶摇直上，泡沫大大膨胀。

再结合中华民族的具体状况，在政治危机以后，大规模刺激方案较慢出台，住房贷款方针放松，地产消费市场一片兴旺，一些的城市的楼价或许像断了线的风筝，致使中央政府再三出台相关方针来控制楼价。今天，较低的楼价也成为中央政府关注的主要难题，一些研究民众甚至将地产消费市场视为可能对经济产生反弹的“灰羚羊”。

（二）宽松货币政策减少了通货政府应对衰退的机器。在经济危机的只能，通货政府从工具包里拿出了货币政策机器来应对衰退，但是这个机器需要放回去才能被再度使用。如果货币政策机器早已被使用，那么在经济发生新反弹时，通货政府会发现不得已了。

看看加拿大的状况。为了应对股灾政治危机所引发的经济危机，美联储早已使出了浑身解数，联邦政府基金会汇率已降至0的水准，又通过几轮QE方针向消费市场注入生产力。虽然经过几次加息，汇率已大幅提高，但仍未达到美联储的目的。美联储货币政策终极目标有两个：一个是就业，一个是通胀。从通胀统计数据来看，仍然更为保守，相距美联储的目的还有较远，今年以来完全每次公布的通货膨胀统计数据都低于消费市场预想。那么美联储为什么还要在紧缩的一路上越走越远呢？一个最重要因素是美联储担心在不远处的未来经济会发生衰退，因此有适当采取紧缩性货币政策，以在衰退来临时，可以再度使用货币政策机器来挽救经济于水火。哥伦比亚大学前副校长、克林顿政府财政部拉里·萨默斯预报下任美联储副主席的会期内发生经济危机的机率是2/3，如果汇率仍然保持高位，那么衰退来临时将难以使用汇率机器刺激经济。

（三）宽松的货币政策会扭曲资源配置。货币政策的一个最重要机器就是变更经费价钱，通过经费价钱来负面影响经济整体的选择。宽松货币政策就如洪水漫灌，可能原本不需要浇灌的农地也被放水。举一个范例，当汇率在5%时，有些工程项目和企业会发现汇率较为高，通过借入经费融资是无利可图的，那么他们就会放弃这些工程项目。为什么无利可图呢？可能是因为消费市场上对这些工程项目和企业的的产品需求较少，即使其制造出来，所带来的顾客利润也并不大，实质上这些企业或工程项目应该被消费市场淘汰的。但如果汇率降至1%时，这些企业会发现借入经费融资也是可以选择的，那么这些企业和工程项目就会生存留下来。而随着星期的推移，就会产生产能过剩难题和结构上扭曲难题。