苹果期货主力05合约近期表现为低位弱势波动，春节前情绪相对平稳，波幅较窄，春节后情绪有一定的变化，波幅有所增大，3月1日出现跌停。

基本面情况来看，全国苹果冷库库存继续处于历史高位仍然是苹果期现货价格最大的制约力量，销区走货表现不佳，拖累市场情绪，春节备货表现一般，使得05合约苹果期货价格节前始终低位运行，不过春节期间的实际走货好于预期，带动了一波节后补库情绪，节后价格出现小幅上扬，不过补库热情持续时间相对较短，价格走高也是昙花一现，价格走高之后快速回落，这造成苹果期货于3月1日再度迎来跌停。

现货价格稳中偏弱运行

2月苹果价格稳中偏弱。冷库库存高企叠加销区前期走货不佳，市场情绪相对悲观，虽然说存在季节性春节备货提振，但是整体走货量差于往年，因此现货价格仍然稳中偏弱的表现。卓创资讯的数据显示，2月山东地区纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格2.7元/斤，较上月2.78下滑0.08元/斤。2月份陕西洛川纸袋富士70#以上货源交易加权平均价格2.95元/斤，较上月3.05元/斤下滑0.1元/斤。

库存继续处于历史高位新果天气关注度增强

苹果市场的供应端主要关注两个方面，一是冷库库存情况，二是次新季苹果产量预期。全国库存居高不下仍然是当前供应端的主要矛盾，卓创资讯的统计数据来看，截至2月25日，全国苹果库存量为898.27万吨，仍然为历史同期最高水平，略高于历史同期的次高值889.41万吨，分地区来看，山东地区的库存量为344.79万吨，略低于历史同期最高值346.41万吨，陕西地区的库存量为225.65万吨，略低于历史同期最高值259.37万吨。历史同期对比来看，去年全国苹果库存处于高位有一部分新冠疫情的突发干扰，目前疫情表现远远好于去年，而产区库存却高于去年，进一步反映当前苹果市场供应充裕的局面。新季苹果一般4月份开始进入生长期关键期，距离新季苹果开花期越来越近，市场对于天气的关注度有所增强。

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春节水果消费好于预期，节日效应未能有效延续

新冠疫情对于市场的干扰仍在，整体水果消费仍然处于弱势环境，不过同比来看略有好转。当前水果供应除去苹果之外，主要以柑橘类、香蕉等为主，相对于苹果来说，柑橘类水果存在一定的价格优势，对苹果市场的影响相对较大。据数据显示，今年柑橘产量增加，价格本就低于去年同期，近段时间因市场走货速度缓慢，客商采购积极性降低，产地收购价格再次下滑，目前砂糖桔统货价格在1.5元/斤左右，好货价格2.0元/斤左右，对苹果销量影响比较明显。2月香蕉需求表现较好，整体价格有一定幅度上扬，主产区香蕉好货均价1.72元/斤，较上月的1.29元/斤，上涨0.43元/斤，环比上涨33.33%。

苹果自身消费情况来看，本季苹果自上市以来，产销区走货以及出口情况都表现不佳，市场心态较为悲观，春节前市场对于今年消费预期较为悲观，备货积极性较差，产区库存消耗量下滑速度较为缓慢，2020年第四季度苹果出口消费表现一般，10-12月累计出口量为为38 万吨，低于去年同期的46万吨，略低于五年均值39万吨。然而今年春节期间疫情对市场的影响并未如预期那么悲观，产区走货好于预期，带动节后补库情绪，统计数据来看，2月全国苹果库存消耗量为97.93万吨，为近五年中等偏上的水平，其中山东地区库存消耗量为31.37万吨，陕西地区的库存消耗量为43.02万吨，不过节日消费的持续性不佳，元宵节过后产销区走货又回归弱势，继续对苹果消费施压。

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观点总结

供应方面：全国库存居高不下仍然是当前供应端的主要矛盾，统计数据来看，截至2月25日，全国苹果库存量为898.27万吨，仍然为历史同期最高水平，对比去年（历史同期次高水平）来看，去年全国苹果库存处于高位有一部分新冠疫情的突发干扰，今年市场对于疫情的态度相对从容，而产区库存却高于去年，进一步反映当前苹果市场供应充裕的局面。新季苹果一般4月份开始进入生长期关键期，距离新季苹果开花期越来越近，市场对于天气的关注度有所增强。

需求方面：新冠疫情对于市场的干扰仍在，整体水果消费仍然处于弱势环境，不过同比来看略有好转，整体过程仍然较为缓慢。春节期间水果消费好于预期提振苹果市场信心，不过节日消费的持续性较差或继续拖累苹果消费，此外还需要关注柑橘类、香蕉水果对苹果市场的影响，综合各因素来看对，当前苹果消费仍然不太乐观。

综合来看，苹果市场继续面临供应宽松局面，现货市场继续价格与消费的博弈，期货市场继续成本、供应宽松预期以及天气炒作的拉锯，目前对于苹果期货05合约维持5000-6500区间判断，操作方面建议关注反弹做空机会为主。

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