（一）肺炎疫情未确认拐点，多地纺企延期开市上周，全国管状肺炎的确诊人数仍在大幅增加，虽然新增确诊人数下降，但专家指出，目前确认拐点还为时尚早。随着第一个隔离期已过，全国部分企业将于10日开始复工，但根据市场调研情况，多数纺企由于无法保障防护措施而选择观望，江浙一带市场延期开市，部分复工时间推迟至月底。从库存情况来看，目前商业库存仍处于高位，内地库存较为充足。但企业工业库存较低，虽然节前有一定量补库，但整体补库力度有限，如果企业复工而物流没有恢复，将导致内地资源紧张，在此情况下，企业也会选择推迟复工。从仓单上来看，在价格大幅下挫的情况下，企业点价的热情提高。周内仓单数量下降，截至周五棉花仓单折皮棉169.95 万吨，较上周增加-0.04%，同比去年增加124.23%。

下游纱线、坯布库存压力不大，但受疫情的影响，春季订单受损，可能导致库存抬升，如果疫情延续2-3月，夏季订单也会部分受到影响，因此料企业扩大生产的积极性不高，仍将以主动去库为主。数据显示，12月份纱线库存23.56 ，环比增加-1.30%，同比增加2.57%。坯布库存为29.20 天，环比增加-2.18%，同比增加-7.12%。

（二）美棉出口数据向好，ICE 棉企稳反弹支撑内盘本周，美棉止跌反弹，由于存在中美贸易关系改善的支撑，美棉有望延续反弹行情，将对国内棉价带来支撑。上周，美棉出口数据持续回升，截至1月30日，美棉当周出口41.88 万包，环比增加28.05%。2020年度累计出口546.71 万包，同比增加53.02%。完成出口进度的33.13%，比去年同期速度提高。

下游产销数据来看，12月份各项数据开始回升，纺织服装出口实现了正增长。但布企的情况依旧不太乐观，纱线产量环比持续回升，但同比仍弱。数据显示，12月份，棉纱产量267.00 万吨，环比增加2.14%，同比增加0.15%；布产量41.00 亿米，环比增加-1.44%，同比增加-13.87%。服装鞋帽、针、纺织品类零售额1490.50 亿元，环比增加4.45%，同比增加-3.25%；纱线出口2.85 万吨，环比增加0.84%，同比增加-7.63%；服装及衣着附件出请务必阅读正文后的免责声明 10 / 12 棉花期货周报口139.48 亿美元，环比增加15.14%，同比增加5.39%。纺织纱线、针织及制品出口110.06 亿美元，环比增加10.57%，同比增加11.37%。

三、后市展望节后第一周，市场在悲观情绪集中释放的情况下出现超跌反弹，郑棉一度触及12000新棉最低成本线，但底部支撑仍然较强快速推升价格。未来棉市主要博弈点将在消费的表现上，从短期来看，随着疫情拐点的出现市场多头情绪可能再次推涨棉价修复缺口，但受限于下游企业开工进度缓慢，整体上涨空间将较为有限。受疫情影响，纺企春季订单受损，如果疫情持续至3-4月，还将导致部分夏季订单受到损失，企业资金及库存压力请务必阅读正文后的免责声明 11 / 12 棉花期货周报将逐渐显现，市场将继续维持弱势去库。短期关注疫情的发展，以及11日 USDA供需报告对ICE棉价的影响。中长期关注下游开工及补库情况，操作上，短期维持短线思路，逢低做多。