WTI原油期货自2008年以来首次触及116美元/桶。

　　周四，美、布两油短线上涨，涨幅均达到4%，WTI原油期货触及116美元/桶，为2008年以来首次。布伦特原油期货升至119美元/桶上方，随后短线走低1.1美元。因伊朗能源部长乌吉表示，一旦达成核协议，伊朗的石油生产就能在一两个月内达到最大产能。

　　俄罗斯能源出口成为制裁目标。白宫新闻秘书珍·普萨基（Jen Psaki）周三表示，美国现在非常愿意考虑对俄罗斯的石油和天然气部门实施制裁。美国共和党参议员提出了一项法案，建议因乌克兰事件，对包括俄石油公司、俄气公司、RT电视台在内的所有俄罗斯国有企业实施制裁。白宫也表示将针对俄罗斯炼油行业实施出口管制。预计拜登将禁止俄罗斯船只进入美国港口。

　　市场对俄罗斯原油断供的担忧自西方宣布SWIFT制裁后就开始急剧升温，能源方面的研究主管Amrita Sen周三接受采访时表示，由于银行制裁，预计约70%的俄罗斯原油出口无法进行，也就是380万桶/日的供应。

　　在俄罗斯被制裁导致的贸易中断和航运问题引发供应担忧的同时，美国原油库存跌至多年低点，库欣原油中心的储藏量处于2018年以来的最低水平，美国的战略储备降至近20年来的最低水平。此外，OPEC+增产意愿不足，忽视原油消费国要求增加原油产量的呼吁，坚持维持增产40万桶/日的计划。

　　然而，在持续攀升后，油价后市面临较大不确定性，虽然有一些投行开始唱多油价，但高油价能持续多久还是未知数。

　　值得注意的一点是，高油价并不符合美国当前的利益。美国当下最大的问题是通胀，而油价的高企，意味着全球供应链更紧张，成本更高，或进一步推升通胀。因此美国不会希望油价中长期保持高位。看多油价的投资者需密切留意美国方面的动作。

　　目前美国手上的一张“王牌”就是伊朗原油供应的回归。伊朗媒体Nournews报道称，国际原子能机构（IAEA）总干事将于周六访问德黑兰，暗示这可能有助于为伊朗与主要大国重启核协议铺平道路。 不过，RBC Capital分析师Helima Croft警告，伊朗核协议尚未达成，并且其提供的石油也无法弥补俄罗斯方面的损失。

　　原油“空头”花旗“翻车”？

　　当市场纷纷看多油价时，花旗银行却在看空原油，而如今看来，该机构已经为此付出了高昂的代价。

　　一个月前，花旗全球大宗商品研究主管Ed Morse表示，他建议投资者做空12月布伦特原油期货，并预测美国石油在今年年底将“处于低位”，同时表示如果俄罗斯对乌克兰采取军事行动，他预计欧洲也不会出现天然气供应紧缺。当时的布伦特原油价格为82美元/桶。然而，本周四，花旗银行宣布以11.5%的亏损斩仓原油空单：

“我们在2月3日建立的2022年12月（COZ2）ICE布伦特短期期货空单交易中触及92美元/桶的止损点，亏损11.5%。”

　　花旗认为，尽管市场对原油走势的前景仍未达成共识，但原油期货价格短期内还是会受到俄乌冲突升级、供应链风险溢价扩大等因素的影响。

　　随后花旗表示：

“由于现货油价有可能在短期内突破125美元/桶，导致我们不得不暂且搁置做空计划。在接下来的一个月里，可能会有更好的机会再次做空能源市场。”

　　油价高升后就是坠落？

　　三菱UFJ金融集团（MUFG）分析显示，布伦特原油价格飙升的轨迹与2007-08年如出一辙，当时油价曾触及每桶150美元的创纪录高点，随后需求锐减，价格在全球经济衰退中暴跌。

　　MUFG新兴市场研究主管Ehsan Khoman表示：

“鉴于石油极度短缺，油价与边际供应成本脱节非常严重，以至于它们正走向普遍存在需求破坏的水平。今天的石油市场正在上演供应短缺的剧情，俄乌冲突只是加剧了今天的极端供应短缺。”

　　近几个月来，随着疫情后需求的急剧复苏，发达国家的石油库存一直在稳步下降。国际能源机构（IEA）成员国周二同意从战略储备中协调释放6000万桶石油，但未能平息飙升的油价。与此同时，随着欧佩克及其以俄罗斯为首的盟友提高产量目标，可以在短时间内启动的全球备用产能一直在减少。

　　道明证券大宗商品策略主管Bart Malek在研报中写道：

“任何制裁升级或意外的原油供应短缺（如已经出现的买家暂停购买俄罗斯原油）均导致我们很容易得出短期内油价还会飙升到更高位的结论，并加剧人们对通胀高企的担忧，且几乎没有其他办法降低通胀。”

　　基于上述情况，道明证券表示，关键基准原油（WTI原油、布伦特原油等）飙升至145美元/桶都是大概率事件，而此类行情上次出现的时间是在2008年夏天。

　　道明证券表示，虽然迄今为止的对俄制裁均在避开能源贸易领域，但将俄罗斯踢出SWIFT支付系统的行为依旧扰乱了大宗商品的供应。且此类大宗商品很难寻找其他的供应商。鉴于此，若对俄制裁或俄乌冲突导致供应链短缺，那么原油还有25美元的上涨空间。

　　Malek表示：

“然而，从长远来看，目前110美元/桶或更高的价格可能是昙花一现的，因为有些许途径是可以降低原油供应短缺的风险，并减少对俄制裁的影响，同时缓和原油稀缺性的。毫无疑问的是，高油价也会破坏市场的原油需求。”

　　金融博客零对冲认为，道明证券的该言论是在传达一个观念：原油短缺会导致市场失衡并破坏市场的原油需求，进而导致原油生产行业规模不经济，并最终转化成经济衰退的助推力。

　　道明证券的研报也的确隐晦的表达了这一观点：

“目前唯一可以确定的是，每个人对市场的预测都是错误的。即使欧洲央行和美联储的下一步货币政策是加息，但还是有理由怀疑他们会在今年再次转向货币宽松政策。”

　　金融博客零对冲总结道，若油价真如道明证券所言飙升至150美元左右，那么油价也不会长期保持于此高位。