影响指数的基本因素概括起来，有以下几点：

1.经济循环。

所有的经济活动都呈现出起伏循环的状态。经济循环又可以叫做景气循环，它的历史甚至可以追溯到人类早期的经济活动。不同的产品都受到不同循环的影响。也受到产业循:环的影响。而股票市场是整体循环的一部分， 所以我们必须了解目前所处于经济循环的位置,才能从大局来看待股市的趋势。景气循环开始的时候，经济活动开始转热，需求增加，就业率升高，企业对未来的预期比较乐观，愿意加大投人，扩大生产，且普遍地呈现业绩回升,获利提高;如此形成良性循环，股市随着企业业绩的升高而步步高攀;而同:时，通货膨胀开始潜伏，员工工资大幅提高，购买力渐渐旺盛，整体经济发展迅猛。事情发展到顶峰之际，景气循环就到了顶点，通货膨胀开始威胁经济的健康秩序，贷款利率升高到了无法承受的地步;同时企业得到的订单开始减少，利润降低，成本高企;某些企业开始裁员，购买力随之下降，物价水平急剧下滑;社会呈现出某种动荡不安的气氛,。到这时，股市的欢乐节日也就宣告结束，股价下跌，无可奈何地走上了价值回归之路。这种状况发展到极端，就是景气循环中的一个低谷。在低谷时期，悲观气氛四处弥漫，利空消息接踵而至，社会不安定因素增加,很多企业濒临破产。但这一切都不过是黎明前的黑暗，当事态发展到极端时，物极必反的规律就开始起作用了。

在景气开始苏复时,正是大家都最悲观的时候:萧条的状况看起来遥遥无期，经济学家继续发出令人狙丧的预测,利率一再调低， 股市更是一个无底洞，跌了又跌，漫无止境。然而，正是在最寒冷的时候，春天已经俏然来临，经济状态在不知不觉中已经有了转机:企业的订单开始增加,前面所述的景象又一次出现。

由于世界经济的逐步一体化，某些国家的经济状况会迅速影响到其他国家或地区，所以最气循环也有全球化的趋势。特别是一些经济发达国家，对全球经济的影响越来越大。如美国、欧洲(原来还有日本，但近十几年来日本已经丧失了这种地位)，是名副其实的世界经济的火车头。他们的经济状况如何，对其他国家和地区的影响日趋明显。

必须注意的是，虽然经济景气每几年就有一个循环，从而带动股市起伏循环，但至今为止，经济规模是一浪更比一浪高，股市指数也是一浪更比一浪高。这就牵涉到股市中一个最基本的理论，即长期好友理论。这个理论只用一-句话就可以概括:股市指数从长远来看，总是逐浪上升的。

2.通货膨胀率。

通货膨胀率与景气循环是紧密相关的。通货膨胀是指总物价或一般物价水平持续上涨，货币供应超常规增长，较多的货币追逐较少的商品，投资和消费需求过旺，社会信用膨胀，生产过热，货币贬值。而与之相反的，是通货紧缩。通货紧缩是指总物价或一般价格水平的持续下降，货币供应量也随之持续下降，甚至出现负增长。市场上通货匮乏，生产冷清，消费及投资不足。通货膨胀与通货紧缩都是市场非均衡现象，是货币与商品关系的失衡。

测量通货膨胀与通货紧缩的指标，通常用价格指数。所谓价格指数，反映的是价格总水平的变动趋势和幅度。在西方国家，通货膨胀一般用常用消费物价指数来衡量;在中国，有6个指标可以用于此目的:全国零售物价总指数、居民消费价格总指数、城镇居民生活费用价格总指数、农民生活费用价格总指数、农副产品收购价格总指数和农村工业品零售价格总指数。在这些指数中，第一个具有更为综合的作用，它既反映消费物价，又反映生产物价，一般人不可能去关心那么多的指数，只要对第一项有所关注就行了。

政府对经济周期的调控，主要表现在调整银行利率上。调控利率的目的是调控物价,使市场既不出现过度的通货膨胀,又不出现过度的通货紧缩,达到一种动态的均衡。所以,股市对利率的调整是非常敏感的。利率由低往上调，意味着政府要抑制通货膨胀继续发展,让货币回流到银行来,这对股市是不利的;利率由高往下调,意味着政府要让货币出笼,刺激投贤,让经济景气回升,这对股市是有利的。美国联邦储备署主席格林斯潘就是利用利率调挖经济趋势的高手,他对利率的频繁调整,哪怕只是微调,都要在股市中产生一定程度的影响。

利率对股市的巨大影响,尤其表现在利率循环的转折点，且市场预期水平即将发生变化的时候。例如,利率水平一再提高,已经到达高峰,必将回落时;或利率水平一再下调,已经到达低谷,即将回升的时候,这时,往往表示种新趋势的开始对于国际市场来说,由于国际资本的流动性非常强,投资人要考虑各国的利率、预期通货膨胀率及远期汇率等因素,以决定资金的去向。

理论上常说:股市是经济景气的温度计，而且总是率先反映经济的走势。这一点，不可不信，但也不可全信。从我国股市近10年的走势来看，股市对经济走势的敏感性并不是很高，两者有时具有相关的关系，有时却不一定。例如，1996年股市差不多全年走牛，指数步步高攀，势不可挡,但在此后3年多里，零售物价指数步步走低，1999 年达到-3.2，如果说股市领先，也领先得太早了。