南非铂金供应长期稳定。上周，英帕拉铂业（Impala Platinum）和主要生产商英美铂业（Anglo American Platinum）一起，与南非最大的矿工工会——矿工和建筑工会协会（AMCU）签署了一项新的工资协议。与英美铂业的五年协议相同，该协议也是五年期协议，内容包括对所有薪酬部分提高约6.5%。相比起典型的三年协议，五年期协议的时间更长。英帕拉铂业和英美铂业共生产约240万盎司铂金，占南非总供应量的55%，占全球供应量的41%。该协议意味着，由于斯班-静水公司（Sibanye-Stillwater）现在是唯一没有新协议的大型铂族金属（PGM）矿商，因此罢工行动可能导致矿山生产损失的风险有所降低。斯班-静水在南非的业务生产约100万盎司的铂金。

　　第六阶段甩负荷可能造成铂族金属生产损失。上周，由于对工资谈判的抗议导致发电量下降，南非暂停进入第六阶段的甩负荷。第六阶段意味着南非国家电力公司（Eskom）出现6吉瓦的电力缺口，并实施了断电。在第六阶段，铂族金属矿工被要求减少约50%的能源消耗（第四阶段为约20%）。由于长期停电可能使矿工被困在地下一英里（约1610米）处，因此，布什维尔德（Bushveld）的深层常规矿区（占南非铂族金属产量的50%）面临暂停采矿活动的风险。由于完全一体化的生产商可以减少加工作业的电力消耗，维持采矿生产安全，同时还可以用柴油发电机抵消南非国家电力公司较低的电力供应，因此到目前为止，这种情况已经得到了缓解。精矿生产商的灵活性较差。然而，发电站队伍的不可靠性意味着小规模额外电力中断可能会使甩负荷从第四阶段再次进入第六阶段。南非上一次达到第六阶段的甩负荷是在2019年12月。这导致英美资源集团的加工业务暂时积累了约4.4万盎司的在制品（WIP）铂金。生产停滞都将再次成为暂时的，当电力状况改善时，生产将得到弥补。预计今年的铂金市场将出现大量过剩（不包括投资），因此价格可能会继续保持低迷。

　　钯金

　　由于欧盟计划压制内燃机汽车，印度致力于发展混合动力汽车。欧盟提议从2035年起禁止销售内燃机（ICE）汽车，随着各国就其立场达成一致，该提议似乎有可能成为法律。尽管成员国有一些反对意见，但该提案已经得到了欧洲议会的支持，因此提交后很可能会成为法律。西欧是汽车催化剂钯金需求的第三大地区（占全球需求的17%），预计今年将在汽车催化剂生产中将使用130万盎司钯金，其中主要集中在德国。这一市场规模的严重缩减可能会在很长一段时间内推动钯价走低。另一方面，电网系统不太健全的国家，无法支持纯电动汽车运输的负荷和绿色能源要求，因此可以继续使用内燃机汽车。印度最大的汽车制造商Maruti Suzuki的董事长指出，印度可能会使用混合动力车，而不是纯电动汽车（BEV），从而维持汽车催化剂的对钯金的需求。2021年印度轻型汽车产量共计420万辆（来源：Global Data），占汽车催化剂中约28万盎司的钯金产量。预计今年的汽车催化剂需求将增长10%以上，超过30万盎司，印度和世界其他地区市场的需求抵消了欧洲市场的部分损失。

　　钯金在第二季度继续从历史高位回落。第二季度钯价从2276美元/盎司跌至1964美元/盎司，14%的跌幅是由全球轻型汽车生产数据的一再下调和经济衰退的担忧所产生的，导致今年汽车催化剂对钯金的需求增长低于此前预期。上周三，英国正式制裁了最大的钯金生产商俄镍（Nornickel）的首席执行官兼主要股东Vladimir Potanin。这导致日内钯价从制裁消息宣布前的1880美元/盎司左右跃升至2000美元/盎司以上。俄镍（Nornickel）的金属进口没有被制裁，也没有迹象表明它们会被禁止。然而，制裁现在离俄罗斯的钯金生产仅一步之遥，尽管可能性仍不太大，但人们担心欧盟或美国可能采取下一步行动。

　　铑、钌、铱

　　钌铂质子交换膜（PEM）燃料电池在中国正在崛起。本周，北京、上海和山西合计接收了一汽解放的300辆燃料电池电动公交车。按市场份额计算，一汽解放是中国最大的重型卡车制造商。去年在中国销售了1500多辆氢燃料电池电动车（FCEV），其中超过50%是在中国生产的公交车。中国在氢燃料电池电动车（FCEV）方面制定了雄心勃勃的计划，国家发改委计划到2025年实现5万辆氢燃料电池电动车上路。为了帮助实现这一目标，中国推出了一个为期四年的计划，对氢燃料电池电动车的研究、开发和示范应用企业进行财政奖励。现代汽车有望在今年年末开始大规模生产燃料电池重型卡车，初始年产能为6，500辆。由于钌和铱分别用于燃料电池和电解槽制氢，氢燃料电池电动车和燃料补给基础设施的快速增长对钌和铱的需求是有利的，最终支撑了金属价格。

　　第二季度，铑、铱和钌的价格均环比下降。自4月初以来，铑价从20，950美元/盎司下跌到15，150美元/盎司，降幅为28%。铱和钌的价格也有所下降，两种金属在第二季度的跌幅都超过了11%。（来源：贺利氏贵金属评论）

　　翻译：世界铂金投资协会