近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【网易】【芒果超媒】【分众传媒】【完美世界】【锋尚文化】【腾讯控股】【光线传媒】【万达电影】

　　【国联股份】【视觉中国】【中国电影】等

　　在过去的一周里，传媒行业下跌1.31%，在所有行业中排名第16 名，传媒板块年初到现在下跌19.13%，排名所有板块第21 名。传媒板块上周表现一般，特别是游戏板块，出现了一定的调整，游戏板块调整我们分析主要是以下几个原因：1、版号的因素存在极大的博弈。

　　跟18 年停发版号相比，此次停发版号时间略短2 天。截至4 月11 日晚间，版号已经发放，但前期版号停发也对游戏行业公司的长期业绩产生一定的影响；2、前期受疫情影响，游戏行业是相对受益的，但随着疫情的缓解，这个因素正在消解；3、市场风格正在向稳增长靠拢，游戏行业暂时回避也是正常。另一方面，我们认为，政府前期已经多次强调稳增长稳就业，且对于互联网行业的政策已经趋于缓和，我们不建议过于恐慌，由于对于未成年人的游戏监管已经做到极致，我们相信后期版号持续发放也是一个水到渠成的事情，而且游戏行业近一年已经明显存在供给侧改革，且出海力度进一步加大，同时整个游戏行业的估值已经较为安全，继续看好游戏板块。另外，游戏板块上周龙头公司吉比特也公布了21 年年报，其中公司21 年营业收入46.19 亿元，同比增长68.44%；归属于上市公司股东的净利润14.68 亿元，同比增长40.34%；经营活动产生的现金流量净额24.18 亿元，同比增长57.75%。公司现金流远超利润增长，我们认为公司22 年的业绩非常值得期待，且在版号持续不发的今天，公司持续稳定经营，股息率4.3%，非常稳健，也显示了游戏行业龙头公司的韧性，值得长线持有。由于去年一季度游戏板块业绩普遍基数较低，今年一季度游戏板块有望迎来高增长。

　　另外，我们看到市场仍然高度关注中概互联，中概股前期表现极为出色，很多龙头互联网公司出现持续暴涨，但近期略有回调，我们认为还是跟其政策和流动性有一定关系，中美就审计底稿问题已经有缓和的态势，这也进一步打消了市场之前担心的中概股是否会被摘牌，而面对如此超跌的中概股，特别是很多互联网公司正在加大回购和降本增效，以及在此次上海疫情中，社区团购起到了非常大的作用，也使得资本市场和政府部门要重新评估互联网平台公司的价值。我们预期后期中概股有望进一步反弹，像腾讯控股，快手，阅文等我们继续推荐。另一方面，我们也看到了元宇宙板块再次席卷而来，近期很多元宇宙公司表现较好，我们积极关注NFT 是否能够二次交易，以及5 月20 日有一场全球元宇宙大会，这都是对于元宇宙板块很好的催化剂，而另一方面，正如我们前期强调，特别在疫情如此严重的今天，我们相信元宇宙的推动因素正在进一步增加，我们可以假想未来的某一天，我们完全可以戴着VR 眼镜在哈佛大学里听一节课，也可以在诺坎普看着巴塞罗那的球赛，又或者在维也纳金色大厅静静聆听交响乐，这种现场的身临其境将会很快掀起一场新的科技海啸，正如苹果iphone 当时做的那样。同样，未来的元宇宙里，我们每个人都会有自己的小屋，里面放着我们收藏的数字藏品，同样，上了链的毕业证书，健康证，获奖证书，甚至你的声音，你的视频，你的爱好都可以放在你的小屋里，那么我们跟其他人的距离，毫无疑问就再次拉近了，在元宇宙的带动下，其实也就是5G 和6G 的带动下，传媒互联网行业必将迎来新的一轮爆发。另外，上周处于疫情后复苏的影视院线板块也是表现较为出色，我们分析去年中国总票房里，引进片占比只有10%左右，但今年我们预计引进片占比有望大幅提高，特别是3 月就有《神秘海域》《新蝙蝠侠》上映，而海外大片往往是最吸引人们去影院的关键因素，特别是如果今年最终确认《阿凡达2》上映的话，那么对于整个影视院线行业将迎来超级大利好。

　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向是龙头传媒公司：【腾讯控股】【网易】【快手】【泡泡玛特】【完美世界】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【行动教育】【三人行】【锋尚文化】 等；第二个方向，看好各细分板块龙头公司：

　　【新媒股份】【光线传媒】【顺网科技】【宝通科技】【中体产业】【华策影视】【吉比特】【新经典】【国联股份】【中信出版】【心动公司】等；最后，我们建议关注各种新的主题方向投资，包括 KOL，MCN，VR/AR，云游戏，4K 超高清等。

　　风险提示：1)相关政策收紧风险；2)行业竞争加剧风险；3)产品发布进度和表现不及预期风险；4)市场经营环境变化风险等；5)系统性风险。

（文章来源：招商证券）