投资要点：

　　新生儿6 年后会成为适龄入学人口，我们选取北京、上海、广州、深圳、重庆、成都6 个样本城市，通过历年新生儿数量，粗略估计预判入学压力哪年大。虽说每年入学以9 月1 日前出生为界，但大体趋势一致，所以我们选取年度新生儿数量，作为趋势判断依据。

　　北京

　　受2014 年北京市“单独二孩”政策和2016 年全国全面两孩政策的影响，北京市新生儿数量在2014 和2016 年突破20 万人大关，达到顶峰。对应的2020 年、2022 年入学压力较大。但是在疫情影响下，2020 和2021 年的北京新生婴儿数为过去10 年里最少，降幅也很剧烈，2021 年仅新出生13.9 万人，量级回落至2007-2010 年间水平。

　　东城、西城、海淀三区出生人口也呈现双峰特征，两次高峰分别出现在2013-2014、2017 年，分别对应2019-2020、2023 年的入学高峰。从三区总数看，2017 年出生峰值达5.2 万人，对应2023 年入学竞争压力最大，2024 年预估入学新生将同比下降15.6%，竞争压力快速缓解。东城、西城、海淀出生的人数，只是一个判断基数，未来肯定还有别的行政区儿童迁入，所以到时候对应的入学人数总量会更多。

　　上海

　　2013 年底“单独二胎”政策和2015 年底“全面二孩”政策的出台，使上海新生儿数量分别出现短期峰值，2014 年和2016 年新生儿数量增幅分别3.5%和17.8%。但在政策红利过后，新生儿数量呈持续下降趋势，2020 年更是大幅下跌，降幅达26%。如此大幅下降，与疫情因素有关，很多年轻人不敢早生、不敢多生。以出生年份推测，入学压力主要集中在2020-2023 年，此后压力会相对降低。

　　广州

　　和以上城市原因类似，2017 年广州出现出生人口高峰20.1 万人，增幅为46.4%。在高峰期过去后，广州出生率出现了明显的下降趋势， 2021 年广州新生儿数量创近7 年新低。出生率大幅下降，与疫情因素密切相关。以出生年份推测，2023 年入学压力最大。

　　深圳

　　深圳作为一个年轻人占主导的城市，适婚适育人口众多。深圳出生人口高峰出现在2017 年-2019 年，然而受疫情影响，深圳2020 年新生儿数量不足10 万人，较2019 年减少15.8%。以出生年份推测，2023 年-2025 年入学压力大。

　　一线小结

　　综合来看，四个一线城市新生儿人数变化趋势类似。一线城市生娃养娃成本高，在国家政策鼓励下，2017 年出现了一大波“新生力量”，这些宝宝们将在2023 年入学，入学竞争压力较大，相关配套资源都得跟上。峰值过后，近两年出生的宝宝数量较少，2025 年之后，孩子们和家长们会轻松一些。

　　成都

　　成都新生儿从2013 年开始经历了快速增长的过程，5 年内从11 万人增加到近20 万人。2017-2020 年维持在18-20 万人的高位。这也侧面体现了人口集中的大趋势。在此背景下，入学压力将会从2022年开始持续增大。预计未来随着教育投入的增加，竞争烈度会边际减弱，但总体形式仍然严峻。

　　重庆

　　相比成都5 年内出生人口翻一倍的增幅，重庆的增幅相对温和，从2011 年的28.7 万到2016 年的高峰35.7 万，5 年增长24%。

　　2017-2019，新生儿数量缓慢回落，2020-2021 年大幅下降。2026年后，入学竞争压力会小很多。

　　风险提示数据统计偏差，样本数量较小，入学政策变化，地域差异等。

（文章来源：国海证券）