核心观点：

　　俄乌危机短期内担忧情绪集中释放预计不会构成趋势性的影响：美联储长久以来依赖的对未来宏观经济数据预测的模型失效叠加近期俄乌冲突对金融市场的扰动意味着未来美联储及市场仍可能频繁切换对3 月和全年的加息预期。海外市场的波动叠加避险情绪的升温或吸引资金从欧美撤离。基于中国的制度优势和经济韧性，A 股有望对海外资金体现出一定的避险属性，且中国是唯一具有货币扩张空间的主要经济体，外资更多的布局到中国资本市场将为A 股的反弹提供基础。因此应理性看待市场下跌，短期内担忧情绪集中释放预计不会构成趋势性的影响，不应盲目杀跌，情绪高峰过后，市场有望迎来修复。

　　历史经验表明，地缘政治事件通常不会对市场和投资者产生长期影响。梳理了过去20 年地缘政治事件时上证指数和10 年期国债的表现，我们发现地缘政治危机对我国资本市场的影响十分有限。

　　国内宏观政策为A 股的反弹提供助力。国内货币政策延续宽松，稳增长稳信用方向不变。随着3 月全国两会的临近，更多稳增长的政策将陆续出台，未来宽信用信号的增强将有利于A 股的复苏，带动A 股重回上升趋势。投资者的情绪的回升将带动大盘成长和价值风格的均衡上涨。行业上，前期地产对于经济的拖累正逐渐改善。地产、基建融资的边际改善将带动相应低估值板块的修复。

　　资产配置建议：整体上，我们认为A 股在多方支持和提振下正酝酿着一轮反弹行情，在度过短期风险事件扰动之后，A 股有望反弹。在内外因素的共同推进下，市场的风格将重新调整。新基建、新能源、科技等成长领域景气度不断提升，市场成长空间加大，业绩有望迎来高增长。建议以稳增长和战略支持为主线，布局低估值、确定性强且具备核心竞争力的优质赛道。例如地产信用分险缓释后的优质开发商、新老基建以及具备发展新业务潜力的板块，如数字经济、新材料、新能源等。

（文章来源：中航证券）