减产协议历经曲折终达成

2020/4/9欧佩克与非欧佩克第九次非常规部长级会议达成初步共识，但需要以墨西哥同意为前提。初步达成共识：2020年5月1日至2020年6月30日将总产量下调1000万桶/日；2020年7月1日至2020年12月31日总产量下调800万桶/日；2021年1月1日至2022年4月30日将总产量下调600万桶/日。沙特和俄罗斯的减产基数是1100万桶/日；其余国家基于2018年10月产量。2021年12月将讨论是否延长协议。
2020/4/10G20能源部长会议，墨西哥仍未同意减产额度。会议未得出明确减产结论。协议要求墨西哥减产40万桶/日，墨西哥仅同意减产10万桶/日。美国表示到年底产量可能减少200万桶/日，但将通过市场化方式实现，未给出具体减产额度。
2020/4/11减产各方继续斡旋，美国与墨西哥、沙特、俄罗斯多方通话。特朗普致电墨西哥总统，强调减产协议重要性，表示可以将美国减产量划归墨西哥。墨西哥通过年度产量套期保值将2020年卖出价格锁定在约49万桶/日，保份额有利于墨西哥最大化收益。2020/4/12欧佩克与非欧佩克召开第十次非常规部长级会议，同意墨西哥维持10万桶/日的减产量。减产协议最终修改为：2020年5月1日至6月30日将总产量下调970万桶/日；2020年7月1日至12月31日将总产量下调770万桶/日；2021年1月1日至2022年4月30日将总产量下调580万桶/日。沙特和俄罗斯的减产基数是1100万桶/日；其余国家基于2018年10月产量。2021年12月将讨论是否延长协议。2020年原油期货市场大事记：2季度欧佩克减产协议进展

非欧佩克主产国预期自然减产量
1月预计4月预计下调幅度预期◼本次减产配额主要集中在欧佩克减产联盟内国家。联盟外国家并未给出明确减产配额。◼美国表示将通过市场力量对产量的自然调节实现减产。能源部长预计到年底美国产量将下降200万桶/日。◼在未计入减产协议前提下，EIA对2020年非欧佩克产量增幅预期相比1月已经下调277万桶/日。◼2020年3月最后一周，美国原油产量已经创下60万桶/日降幅，是除了飓风时期外的最大单周降幅。

沙特五月官价变化体现策略调整
沙特OSP官价变化欧洲特轻欧洲轻质欧洲中质欧洲重质◼沙特五月出口官价史无前例连续两次推迟至4月13日终于发布。◼对亚洲出口官价继续下调。对亚洲出口占沙特总出口一半以上，市场份额之争仍然延续。◼对美国出口官价小幅上调。三月沙特下调官价后，对美国出口量翻倍；本次上调后出口或将小幅回落。◼对欧洲出口官价基本维持。沙特对欧洲出口增加，并补充在埃及等国库存以备未来出口欧洲

供需平衡取决于疫情持续时间
EIA四月供需平衡表预计2020年全球油品累库390万桶/日，Q1/Q2/Q3/Q4分别累库569/1137/7/-157万桶/日。◼EIA预计疫情对需求影响主要影响集中在二季度，Q1/Q2/Q3/Q4需求同比-559/-1220/-274/-45万桶/日。◼若计入减产对于供应端的影响，乐观/中性/悲观情形下将于2020Q3/2020Q4/2021Q1恢复去库。◼总体而言，二季度累库压力仍存，恢复去库节奏取决于疫情发展对油品需求影响持续时间。

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