尿素期货开户和走势分析：尿素与甲醇的替代关系

尿素期货开户注意，本网商品期货超低佣金，手续费全国特惠，12月下旬，聚酯端口生产调整存在加速的迹象，MEG市场月内供给紧张程度将有所缓解；◼1月份，在不考虑新增装置投产影响，存量装置按当前开工率，国内溢价提升对近洋货源的调动（保守增量估计），1月份MEG市场累库预期相对确定；◼从当前现货价格结构看，即期5600~5800，25日前-130，1月5100（短期近月合约窗口已经在收窄）；◼操作策略：短期维持正套逻辑，交割前后，出场，并尝试5月份空单介入；
观点——阶段性供需两淡，但价差支撑和印标预期下，回调空间有限◆观点：年底供需两淡，短期有回调压力，且现货出现回调，但基差和固定床成本支撑下，空间或有限，关注工厂库存和印标兑现情况◆逻辑：➢价差：05合约基差存支撑，1-5和5-9价差对05合约也有相对支撑，现货方面库压不大的情况下，跌幅或有限➢库存：数据上看，除内蒙外的几个主产区库存压力都不大，但内蒙出厂到河北、山东都是倒挂，压力或有限➢供需预期：天然气检修将陆续兑现，但也有装置重启，供应支撑或逐步减弱，年底行情或主要关注冬储和出口需求释放的支撑力度，仍主要关注印标，冬储在一致预期下，难有明显放量，明年上半年再关注预期差行情。➢01合约仍有交割需求，锁定部分现货流动性，近期或能给现货带来一定支撑。◆操作策略：–单边：底部震荡稍偏强，近期回调偏多对待，存在一定安全边界–跨期：5-9正套–风险：天然气重启超预期，印标需求持续延后
甲醇期货走势分析：尿素与甲醇的替代关系 尿素单耗合成氨0.582，加工费300左右，理论上外销1吨合成氨就会少1.7吨尿素供应。◆工厂基本上不外采合成氨，一体化工厂生产，有部分合成氨外采，另外就是合成氨价格如果比较好，会有外售合成氨的情况。◆日外销量在1.1-1.6万吨之间，年度外销量为500万吨左右，变动量为180万吨。
尿素与甲醇的替代关系——200以内或有转产动力，目前300，影响或不大
山东甲醇-尿素◆联产甲醇预估占到甲醇产能的10%左右，也就是800万吨左右，而氨醇比（甲醇/总氨量）调节范围是10%-50%。◆集中在山西、山东、河南地区。
综合价差分析——寻找主要的价差影响◆基差：目前-33，考虑到30元入库费，基本上如果现货止跌，基差是对盘面有支撑的。◆上游利润：1700以下成本支撑逐步增强◆关注1月初印标价格和兑现情况：西海岸260美金将对国内有支撑，目前市场预期256美金，对应的港口人民币价格为1680元/吨◆跨期：5月具有多头属性，目前1-5价差仅为-2，5-9价差仅为19，都不高，相对而言，多05合约和安全边界高于其他合约
尿素期货开户和走势分析：尿素与甲醇的替代关系
客户出口需求分析——短期印标仍有支撑预期，但长期关注自给自足兑现程度◆12月印标推迟到1月初，原因是10月开始为大型采购招标筹集大量资金，另外就是10月份招标的付款问题未决，印度政府需要额外资金才能进行新的招标，但印度需求没有问题的情况下，招标大概率仍会继续。◆印度需求有明显的季节性，7-10月是KFHARIF季，主要是夏季作物，包括大米、玉米和高粱等，10-次年3月是rabi季，主要是冬季作物，包括大麦、小麦和燕麦等
2月的去库除了供应下降外，另外一个因素是冬储，不过短期冬储过后，复合肥库存已明显积累，后劲或有不足◆业内悲观心态仍主导，低库存可能是长期应对策略，因此年底的冬储需求或仍看不到较强支撑◆但低库存策略可能带来价格波动增
观点——短期回调有限，等待偏强机会◆观点：年底供需两淡，短期有回调压力，且现货开始回调，但基差和固定床成本支撑下，空间或有限，关注工厂库存和印标兑现情况◆逻辑：➢价差：05合约基差存支撑，1-5和5-9价差对05合约也有相对支撑，现货方面库压不大的情况下，跌幅或有限➢库存：数据上看，除内蒙外的几个主产区库存压力都不大，但内蒙出厂到河北、山东都是倒挂，压力或有限➢供需预期：天然气检修将陆续兑现，但也有装置重启，供应支撑或逐步减弱，年底行情或主要关注冬储和出口需求释放的支撑力度，仍主要关注印标，冬储在一致预期下，难有明显放量，明年上半年再关注预期差行情。➢01合约仍有交割需求，锁定部分现货流动性，近期或能给现货带来一定支撑。◆操作策略：–单边：底部震荡稍偏强，近期回调偏多对待，存在一定安全边界–跨期：5-9正套–风险：天然气重启超预期，印标需求持续延后


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