钢材期货行情分析12月：远期预期乐观，钢价提前上涨
建材终端需求继续季节性走弱，高利润下，前期检修高炉轧线复产推升长短流程螺纹产量，供需格局渐显宽松，钢厂和社会库存开始累积，对现货支撑力度明显减弱，上海螺纹周环比下跌140元，广州下跌310元，而在高基差保护和春季需求预期支撑下，05合约震荡运行为主。热卷需求边际改善，库存仍保持去化状态，对现货价格有一定支撑，上海热卷周环比上涨60元。

上周受高炉检修影响的产量略有减少，上周全国高炉产能利用率（剔除无效产能）83.7%，环比回升0.4个百分点，日均铁水产量226.35万吨，环比回升2.96万吨，铁水端产量攀升较为明显；利润较高情况下，前期检修产能继续释放，五大品种钢材产量回升9.5万吨至1045万吨。2、

长流程现货成本和利润◼我们测算的长流程螺纹成本环比回落10元至3170元/吨、热卷成本环比回落10元至3355元/吨。叠加螺纹价格快速回落、热卷价格小幅上涨，我们测算的螺纹含税利润下降140元至650元/吨，热卷含税利润回升20元至460元/吨，螺卷利润差收窄至190元。

钢厂检修情况：本周检修量保持相对稳定

短流程成本和利润◼上周华东废钢均价维持2305元/吨，华东电炉螺纹成本维持3680元/吨，华东三线电炉螺纹平电生产利润快速回落150至125元/吨，谷电利润回回落至275元，峰电亏损85元。钢材期货行情分析12月：远期预期乐观
上周华东螺纹电炉利润大幅回落，平电生产利润回落至125元/吨，峰电生产重归亏损区间。◼Mysteel53家独立电弧炉产能利用率回升2.45个百分点至62.06%。Mysteel统计的62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹周产量回升2.53万吨至64.8万吨。其中华东地区回升0.11万吨，华南地区回升0.28万吨，华中地区回升1.94万吨，西南地区回升0.2万吨。2.2、
唐山螺纹与钢坯价差迅速回落至280元/吨，钢厂外卖钢坯的动力减弱，钢坯日均外卖量回落至4.1万吨；◼唐山调坯螺纹产量回升至10.85万吨的年内高位，继续回升空间有限。

螺纹长流程产量回升4.5万吨至310.1万吨；短流程产量回升2.5万吨至53.1万吨。◼上周较高利润水平下，长流程螺纹产量继续回升，随着前期集中检修结束，未来长流程产量仍有一定的回升空间，需重点关注钢厂检修情况和采暖季环保限产情况；短流程方面，调坯轧材产量回升至年内高位，增量空间不大，Mysteel统计62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹产量已连续3周大幅回升，目前峰电生产重现亏损，电炉端产量回升空间有限,但废钢价格表现坚挺，底部谷电成本支撑仍较强。

据Mysteel统计，上周唐山地区138座高炉中检修数量为49座，环比增加2座，唐山高炉产能利用率环比下降2.31个百分点。◼上周热卷产量回升1.8万吨至355万吨，本周热轧产线检修仍将继续复产，利润较好的情况下，预计产量仍有小幅回升空间。

本周供料卷产量回升4.3万吨至93万吨，商品卷产量回落2.6万吨至242.3万吨。◼随着近期汽车销量的季节性好转，冷轧表观消明显回升，冷热卷价差也有企稳迹象，带动供料卷产量开始回升，对热卷的生产需求形成一定支撑。

上周表观消费大幅回落至346万吨高位；周度日均建材成交量进一步回落至16.2万吨。◼上周螺纹表观消费的继续回落，回落速度略有放缓，北方前期赶工已进入收尾阶段，预计建材需求将继续依季节性缓慢回落。3、上周华东盘螺-螺纹价差大幅收窄150元至180元/吨，主要是由于北材南下逐渐抵港，南下的北材中盘螺占比更多。华东一线-三线品牌价差大幅回升60元至160元/吨，印证了建材需求转弱。钢材期货行情分析12月：远期预期乐观

北方赶工已进入收尾阶段，终端需求继续回落，而高利润下螺纹产量继续攀升，供需格局相对宽松情况下，螺纹社会库存和钢厂库存均有明显累积，总库存重新超过去年同期，对现货支撑力度减弱。◼热卷在产量连续回升情况下，库存仍保持小幅去化，表明近期需求有边际改善，部分地区甚至出现缺货情况，对现货价格支撑仍存。4、

在盘面相对坚挺、现货大幅回落的情况下，上周螺纹05合约基差明显收敛，但仍处于高位，对盘面仍有一定保护。

（1）供给方面，较高利润下，长流程螺纹产量继续回升，随着前期集中检修结束，未来长流程产量仍有一定的回升空间，需重点关注钢厂检修情况和采暖季环保限产情况；短流程方面，调坯轧材产量回升至年内高位，电炉峰电生产重现亏损，产量回升空间有限。热卷产量受供料卷需求带动，叠加前期检修复产，仍有回升空间。◼（2）需求方面，上周螺纹表观消费的继续回落，降幅略有放缓，北方前期赶工已进入收尾阶段，预计建材需求将继续依季节性缓慢回落。热卷需求相对较好，冷轧需求季节性改善，冷热价差有企稳迹象，对供料卷需求也有一定带动。钢材期货行情分析12月：远期预期乐观（3）库存方面，供需格局相对宽松情况下，螺纹社会库存和钢厂库存均有明显累积，总库存重新超过去年同期，对现货支撑力度减弱。热卷产量连续回升情况下，库存仍保持小幅去化，部分地区甚至出现缺货情况，对现货支撑仍存。◼（4）北材南下方面，河北货源到货量上周明显攀升，预计东北货源本周也将陆续抵港，短期将助推南方的累库压力。◼整体而言，前期钢价的快速上涨，促使钢厂带着高利润进入需求淡季，叠加10月和11月初集中检修较多，后续例行检修明显少于去年同期，高利润驱动下，螺纹产量仍有攀升空间，导致供需再度阶段性错配，南下的北材陆续到货也起到推波助澜的作用，库存从去库转入累库的节奏明显加快，对现货价格支撑减弱。而高基差对盘面仍有一定保护，12月6日的中央政治局会议再次强调“六稳”、“运用好逆周期调节工具”的基调，并首提“保稳定”、“加强基础设施建设”，叠加专项债提前下达，市场对明年春季的需求预期可能提前体现到盘面上，对05合约形成一定支撑。7、钢材总结：远期预期乐观，钢价提前上涨


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