钢
材
钢材：社融数据偏弱，钢价宽幅震荡
逻辑：杭州螺纹价格5310元/吨（+60），建材成交18.44万吨，10合约基差-218元，01合约基差-308元。7月金融
数据显示，社融低于预期，M2同样偏弱，或指向实体融资需求偏弱，数据相对利空。产业微观层面，找钢及钢谷数
据显示建材产量小幅回升，但近期压减粗钢政策整体趋严，供给或延续收缩趋势，从两家资讯机构的库存及表需数据
来看，近期疫情似乎没有对现实需求形成较大冲击，程序化交易这有待进一步观察，我们短期仍保持钢价宽幅震荡的判断。
上海热卷价格5840元/吨（+40），10合约基差-61元，01合约基差-33元。钢谷热卷产量回升，而找钢热卷产量大幅
减少，供应数据有分歧，但是总库存均指向累库，整体来看，在供需双弱格局的情况下，钢价保持宽幅震荡运行。
操作建议：区间操作
风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度超预期（上行风险），新冠疫情的不确定（下行风险）
震荡 钢材期货基本面分析8.12 供需双弱格局的情况
铁
矿
石
铁矿：市场情绪略有改善，矿价震荡运行
逻辑：港口成交98.5（-4.5）万吨，部分低库存钢企开始拿货，市场活跃度略有改善。超特粉09基差30.1元/吨。今
日普氏价格166.2(+4)美元/吨，PB粉价格1164(-2)元/吨。卡粉-PB价差411(2)元/吨，PB-超特粉价差371(-2)元/
吨。近期铁矿结构性矛盾有所缓解，在减产背景下，交易逻辑重新转向总量矛盾。供给端，澳巴发运整体环比改善，
且同比增量扩大，其中力拓发运明显回升助力结构性矛盾缓解；需求端铁水产量继续回落，港口库存将进一步累积。
但深度调整后，PB粉性价比逐步回归，溢价回落空间有限，铁矿基本面利空因素正在逐步弱化，随着炼钢利润回升，
矿价暂时震荡企稳。
操作建议：区间操作
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）
震荡
废
钢
废钢：到货继续回落，废钢震荡运行
逻辑：华东破碎料不含税均价3442（-）元/吨，华东螺废价差1857（+30）元/吨。当前利润水平下，长流程钢企有
意愿恢复一部分转炉废钢添加，长流程日耗低位企稳；短流程受华南限电和华东疫情检修影响，产能利用率进一步回
落，需求端当前有所回暖。但近日河北省要求全年压减粗钢产量2171万吨，任务较为艰巨，不利于废钢后期需求预
期。供给端淡季影响下源头供给仍相对紧张，程序化交易到货持续回落。废钢供需整体仍维持平衡，因此仍建议以震荡思路对
待。
风险因素：源头供给明显收缩（上行风险），终端需求持续弱势（下行风险）