建信期货研究服务

股指期货（董彬）

金融期货

Financial Futures

市场情绪延续乐观，消费、成长、周期大涨，上证指数低开后震荡走高，股指期货普涨，北上资金净流入91.68。截至收盘，上证综指涨0.96%；深圳成指涨1.48%，创业板指涨2.77%；股指期货方面，IF主力涨1.35%，IH主力涨1.34%，IC主力涨0.93%。板块方面，申万一级指数中，电设、有色、食品板块领涨，分别上涨3.8%、2.6%、2.4%，传媒、社服、地产板块领跌，分别下跌1.2%、1.0%、0.5%。

国债期货（黄雯昕）

汇率压力缓解，国债期货延续反弹，全线小幅收涨。今日10年期主力合约T2209收盘价报100.395元，涨幅0.10%；5年期主力合约TF2209收盘价报101.400元，涨幅0.09%；2年期主力合约TS2209收盘价报101.010元，涨幅0.04%。

本周美联储加息75bp释放较强抗通胀意愿，美债收益率冲高回落使得国内债市短期压力有所缓解。但向后看，考虑5月疫情扰动因素减弱后经济反弹力度较为强劲，同时5月地产销售和土地成交数据初现改善，地产风险接近探底阶段，后期基本面回到复苏路径应是大概率事件，而政策支持下信用扩张持续改善可期，下半年债市面临较大调整风险。

黑色建材

Black Building Materials

螺纹钢期货（翟贺攀）

6月17日，螺纹钢期货主力合约2210大幅走低，创1月初以来螺纹钢主力连续合约新低，收盘价较前一日结算价跌4.27%。

近日钢厂利润持续下滑，有消息称唐山几家钢厂停炉或限产，后续停限产范围将继续扩大——6月15日至16日，唐山共新增3座高炉检修，涉及产能0.9万吨/天，停产原因为例行检修，目前唐山多数钢厂毛利处于亏损50元/吨左右的状态，未来一个月，有2座高炉计划6月底进行例行检修，涉及产能约1.5万吨/天，有2座高炉计划在月底停产准备置换，涉及产能约0.6万吨/天；高炉停限产首先对煤焦矿等钢铁原料价格冲击较大，在钢材下游需求不振、贸易商出货困难的情况下，黑色系品种价格整体上保持回落趋势；此外，受南方多地降雨和北方部分地区疫情影响，叠加美联储加息75个基点对外盘股市和全球商品市场造成较大利空影响，加快了黑色系品种价格的下跌速度。考虑到目前的需求回落具有暂时性，且宏观政策宽松的累积效应将在三季度逐步显现，预计在本次期货市场调整需求预期、期现货价格双双快速回落后，期货市场价格将率先探低，7-8月份将再度回升并走强，预计形式上将以时间换空间，需要有较长时间的恢复期。

铁矿石期货（吴凯航）

6月17日，铁矿石收盘价较昨日下跌5.3%，收于821.5元/吨。最新基本面数据显示，247家钢厂高炉开工率为83.83%,较上周减少0.28个百分点,产能利用率为90.15%,较上周增加0.01个百分点，铁水日均产量为243.29万吨,较上周上升0.01%,已基本见顶，截至6月10日,粗钢日均产量为313.18万吨,较上期下降1.06%,3.34万吨，钢材旺季即将结束，预计铁水、粗钢日均产量开始进入下降通道，矿价易跌难涨。另外钢材日成交量再次下降，6月累积成交量同比下降24.75%。铁矿石上半年持续累计的风险开始逐渐暴露，预计在后续日均铁水、粗钢产量持续下滑的区间端，港口库存将开始累积，铁矿石盘面价格仍将以震荡下跌为主。

有色金属

Nonferrous Metal

沪铜期货（张平）

铜价下跌，美联储快速加息在压低通胀的时候会带动全球经济走弱，经济下行压力带动美元指数大跌，需求弱成为市场关注重点，铜价大跌，而日内国内下游需求逢低采买情绪一般，现货升水及月间价差未明显走阔，不过精废价差倒挂，废铜市场再现支撑，而LME库存小幅下降，内外基本面积极性因素一般，不过当前铜价跌破7万，下跌动能在减弱，同时废铜替代性大幅下降，短期有望止跌

沪锌期货（张平）

锌价探底回升收十字星，宏观面压力明显，全球经济衰退担忧令美元指数大跌，有色金属普遍走弱，不过欧洲天然气成本上涨势头明显令锌成本支撑显现，国内下游逢低采购，SMM统计社库显示本周去库0.9万吨，内外基本面现积极信号，当前宏观面的压力仍存，美联储加息压低总需求应对通胀，不过当前锌价再度回到5月震荡区间附近，同时海外能源成本回到了3月末水平，国内需求支撑以及海外成本支撑增加，预计锌价将止跌

化工产品

Chemical Products

原油期货（李捷）

供应端OPEC+产能持续紧张，5月实际增产量大幅不及配额，且差距逐步扩大。关注拜登出访沙特后OPEC+的政策变化。俄罗斯成品油出口持续回落，叠加需求旺季，全球成品油价格持续上行，消息称美国正考虑限制成品油出口，若得以实施将进一步拉升美国以外其他地区的成品油价格，可能反向作用于油价。

短期市场情绪转弱，但基本面扔较为强势，预计情绪释放后油价继续偏强运行为主。

风险提示：伊核协议达成、俄罗斯供应中断不及预期等。

燃料油期货（李捷）

按收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差2246元。价格方面，6月16日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价700.0-705.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在1080.0-1090.0美元/吨，MGO船供油价格在1400.0-1405.0美元/吨。

近期高低硫分化的局面有所缓和，高低硫价差迅速回落。价差修复的主要原因在于一方面高硫价格跌至相对低位，另一方面夏季中东需求逐步回升，本周富查伊拉港口燃料油库存周环比大降22%。但低硫预计仍将保持强势，海外汽柴油紧张的局面没有缓解。新加坡低硫和柴油价差超过300美元每吨，仍将分流低硫调和组分，低硫供应将持续受到影响。

短期燃料油价格跟随油价波动为主，预计低硫强势的格局仍将持续。

农产品

Agriculture Products

油脂期货（余兰兰）

油脂日内偏震荡。市场继续交易印尼因素。近期印尼出台了一系列新政旨在鼓励加快出口，包括降税以及发放出口许可等等，市场棕榈油供应增加，利空盘面期价。出口需求可能转向印尼，令马来西亚棕榈油承压下行。宏观上美国联邦储备委员会15日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息，显示出控制通货膨胀的紧迫性。技术上，棕榈油跌破60日线支撑。短期内，棕榈油回调为主，豆油和菜油也受拖累。豆油和菜油国内供应有限，库存持续减少，且美豆开始天气炒作，市场可能倾向于交易做空油粕比。月间价差为反套。豆棕价差扩大继续持有。

白糖期货（王海峰）

基本面上现货价小幅下调，昆明新糖报价5840元，南宁新糖报价5920元。国内基本面变化不大，期货跌价幅度超过现货，基差接近平水。从进口角度考虑，国内尚需进口补足，郑糖下跌空间有限。从技术面看，价格若反弹第一压力位是60日均线。

棉花期货（刘悠然）

隔夜ICE棉价小幅反弹，郑棉维持弱势运行。现货方面最新棉花价格指数328级在20708元/吨，跌313元/吨。今日新疆328级白棉对应CF2209合约基差为450-750元/吨。棉花现货交投一般，较昨日明显走淡。当前部分棉商上调基差，多数仍持稳。纯棉纱市场交投平淡，行情低迷，气氛整体不佳。市场成交量萎缩，需求不足，导致市场信心匮乏，纺企出货缓慢，库存累积。全棉坯布织厂近期需求偏弱，织厂订单情况未见有明显好转，销售人员积极走访客户寻找订单。南通地区织厂反映库存压力高位不减，并且伴有停台现象，部分认为7/8月份将持续走淡，心态悲观。棉花熊市格局逐渐成型，纺企利润修复后或有支撑。关注下游消费情况以及国内外政策变化。

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