建信期货研究服务

股指期货（董彬）

金融期货

Financial Futures

今日市场情绪较差，成长板块回落，上证指数开盘后震荡走弱，尾盘小幅反弹，全天小幅收跌，股指期货分化，上证500小幅上涨，北上资金净流出10.62亿。截至收盘，上证综指跌0.26%；深圳成指跌0.51%，创业板指跌0.63%；股指期货方面，IF主力跌0.14%，IH主力涨0.15%，IC主力跌0.9%。板块方面，申万一级指数中，传媒、银行、地产板块领涨，分别上涨1.1%、0.9%、0.7%，有色、军工、基化板块领跌，分别下跌3.0%、1.9%、1.6%。

国债期货（黄雯昕）

国债期货全线窄幅震荡，小幅收跌。今日10年期主力合约T2209收盘价报100.195元，跌幅0.02%；5年期主力合约TF2209收盘价报101.255元，跌幅0.02%；2年期主力合约TS2209收盘价报100.940元，跌幅0.02%。

上周基本面信息公布完毕，考虑5月疫情扰动因素减弱后经济反弹力度较为强劲，同时5月地产销售和土地成交数据初现改善，地产风险接近探底阶段，后期基本面回到复苏路径应是大概率事件，而政策支持下信用扩张持续改善可期，下半年债市面临较大调整风险。短期进入数据真空期，本周主要关注资金面情况，预计地方债加速发行可能使得资金偏紧，债市或偏弱震荡。

黑色建材

Black Building Materials

螺纹钢期货（翟贺攀）

6月21日，螺纹钢期货主力合约2210止跌回升，收盘价较前一日结算价涨0.88%。

近日钢厂利润持续下滑，据统计6月份新增17座高炉检修，后续停限产范围将继续扩大，高炉停限产首先对煤焦矿等钢铁原料价格冲击较大，在钢材下游需求不振、贸易商出货困难的情况下，黑色系品种价格整体上保持回落趋势；此外，受南方多地降雨和北方部分地区疫情影响，叠加美联储加息75个基点对外盘股市和全球商品市场造成较大利空影响，加快了黑色系品种价格的下跌速度。考虑到目前的需求回落具有暂时性，且宏观政策宽松的累积效应将在三季度逐步显现，预计在本次期货市场调整需求预期、期现货价格双双快速回落后，期货市场价格将率先探低，7-8月份将再度回升并走强，预计形式上将以时间换空间，需要有较长时间的恢复期。

铁矿石期货（吴凯航）

6月21日，铁矿石收盘价格较昨日上涨0.4%，收于749元/吨。目前铁矿石盘面价位已跌到疫情前水平，铁矿疫情期间积聚的风险初步得到释放，预计在该点位上多空博弈较为激烈，预计短期会有一定震荡调整。但从中长期趋势上来看，矿价仍存一定的下跌空间，主要逻辑在于终端房地产需求的持续不景气。数据显示，5 月房屋新开工面积为 11889 万平方米，同比下降 41.85%，8555.16 万平方木。房地产开发企业新购置土地面积 622.86 万平方木，同比下降 43.1%，471.78 万平方米，房地产开发企业国内贷款 1207.96 亿元，同比下降 33.99%，621.93 亿元。通过目前的钢材日成交量可以推测 6 月传统旺季的新开工率同样不容乐观。另外，由于疫情横跨整个钢市旺季，疫情的好转并没有带来较大的需求回升，钢材库存再次累积。同时，部分地区钢厂高炉开始检修，近期高炉开工率、产能利用率将见顶回落，铁水、粗钢产量也开始表现出下降，铁矿石基本面开始走弱，预计铁矿石价格中长期仍将以震荡下跌为主。

有色金属

Nonferrous Metal

沪铜期货（张平）

沪铜弱势震荡收十字星，做多力量仍显不足，LME库存下降0-3back结构小幅回升，国内现货市场供应增加升水小幅回落，精废价差上升至18，进口窗口收缩，美金铜买方踌躇，现货市场国内边际走弱海外边际走强。而供应端由于矿供应充裕而精铜供应增加，而需求海外受经济增速下跌而减弱，国内因解封后需求恢复预期尚未落地，中期供需仍施压市场，因此短期铜价即使在低库存支撑下有所企稳，但难打开上行空间。宏观虽美元回落但全球宏观经济担忧仍令宏观面压力难逆转，预计铜价将底部震荡整固

沪锌期货（张平）

沪锌探底回升，情绪面宣泄暂告一段落，原油止跌，国内下游继续逢低拿货，持货商挺升水，月间back结构维持，LME0-3back结构继续走阔至76.25B，锌价下跌以及海外能源成本上升推动的供应收紧格局推升LMEback结构，同时LME库存跌破8万吨，国内西南暴雨影响供电站供电,SMM下调6月精炼锌产量3.07万吨至48.45万吨，内外供应端紧张局面加强，而需求端虽现货市场短期受逢低采购而向好，但国内的高温暴雨天气令终端工程项目受阻，而且黑色系品种价格不稳，镀锌产品销售不佳，因此维持供需两弱格局，不过短期锌价底部有支撑且情绪面宣泄暂停，预计锌价短期将底部反弹

化工产品

Chemical Products

原油期货（李捷）

市场消息称美国考虑免征汽油税，从效果上来看将在一定程度上降低终端价格，但也将推动汽油需求进一步上涨。

供应端OPEC+产能持续紧张，5月实际增产量大幅不及配额，且差距逐步扩大。关注拜登出访沙特后OPEC+的政策变化。俄罗斯成品油出口持续回落，叠加需求旺季，全球成品油价格持续上行，消息称美国正考虑限制成品油出口，若得以实施将进一步拉升美国以外其他地区的成品油价格，可能反向作用于油价。

短期市场情绪转弱，但基本面扔较为强势，预计情绪释放后油价继续偏强运行为主。

风险提示：伊核协议达成、俄罗斯供应中断不及预期等。

PTA期货（任俊弛）

21日PTA期货主力2209收盘6902，下跌64，跌幅0.92%。短期来看，原油价格震荡上行，PX价格反弹，成本支撑走强，但下游聚酯产销平淡，PTA消费不足，预计PTA将震荡整理为主。

燃料油期货（李捷）

按收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差2153元。现货价格方面，6月20日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价668.0-672.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在1056.0-1060.0美元/吨，MGO船供油价格在1372.0-1375.0美元/吨。

高低硫分化的局面有所缓和，高低硫价差迅速回落，内盘主力价差周环比收窄375元。价差修复的主要原因在于一方面高硫价格跌至相对低位，另一方面夏季中东需求逐步回升，本周富查伊拉港口燃料油库存周环比大降22%。但低硫预计仍将保持强势，海外汽柴油紧张的局面没有缓解。新加坡低硫和柴油价差超过300美元每吨，仍将分流低硫调和组分，低硫供应将持续受到影响。短期燃料油价格跟随油价波动为主，预计低硫相对强势的格局仍将持续

农产品

Agriculture Products

油脂期货（余兰兰）

油脂跌幅继续扩大。市场继续交易印尼因素。近期印尼出台了一系列新政旨在鼓励加快出口，包括降税以及发放出口许可等等，市场棕榈油供应增加，利空盘面期价。出口需求可能转向印尼，令马来西亚棕榈油承压下行。宏观上美联储将加息75个基点，以遏制通胀再度飙升。棕榈油下跌为主，豆油和菜油也受拖累，前期高位空单可继续持有，操作上该位置不建议继续追空。马盘测试5000马币整数关口。月间价差反套。豆棕价差扩大继续持有。

豆粕期货（洪辰亮）

今日外盘美豆小幅下跌，11合约在1500-1520美分区间运行。未来美豆价格的焦点预计仍然会集中在新作大豆的种植生长情况，建议关注6月末种植面积报告指引，目前有部分机构给出较3月面积调减的预估。短期美豆趋势不明，上方有种植面积增加的压力，下方有现实偏紧供应的支撑，但考虑到天气弹性的因素，中期仍然偏多对待。国内而言，由于到港量增多，豆粕基差偏弱运行，但考虑到美豆即将步入天气题材炒作窗口，期价中期向上弹性更大。

白糖期货（王海峰）

基本面上现货价小幅下调，昆明新糖报价5810元，南宁新糖报价5910元。国内基本面变化不大，期货跌价幅度超过现货，基差接近平水。后期加工糖厂开工率将提升，进而给国内市场带来一定压力，但从总量上看，供需缺口仍需进口补足。从技术面看，关注5900关口支撑。

棉花期货（刘悠然）

外盘ICE棉花主力合约开盘跳空下行，跌破前期118美分/磅的支撑位，后期重心或继续下移。郑棉区间内窄幅震荡，近强远弱。现货方面最新棉花价格指数328级在20020元/吨，跌369元/吨。今日新疆328级白棉对应CF2209合约基差为450-750元/吨。棉花现货交投较昨日明显走淡，部分棉商上调基差50~500元/吨不等。纯棉纱市场交投平淡，行情低迷，气氛整体不佳。市场成交量萎缩，需求不足，导致市场信心匮乏，纺企出货缓慢，库存累积。全棉坯布市场行情整体延续前期，织厂对后市依旧看淡为主，市场目前订单分化，内销订单持续疲软，而外销溯源订单较多。中小织厂在库存压力下有停台现象，心态并不乐观。棉花熊市格局逐渐成型，纺企利润修复后或有支撑。关注下游消费情况以及国内外政策变化。

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