沪铝期货一周市场表现 20200525强劲势头不再

宏观及基本面转弱，沪铝强势不再摘要：铝观点：宏观及基本面转弱，沪铝强势不再1.电解铝库存周度下降7.9万吨。截止5月21日，SMM统计国内电解铝现货库存97.9万吨，较前一周四下降7.9万吨。2.氧化铝价格震荡。原料方面，截至5月22日，河南一级氧化铝报价2242元/吨，与上周持平。山西一级氧化铝报价2215元/吨，与上周持平。贵阳一级氧化铝报价2190元/吨，与上周持平。澳大利亚氧化铝FOB价格为243美元/吨，较上周上涨2美元/吨，氧化铝进口盈利约50元/吨。氧化铝供应端收缩有限，电解铝采购意愿需求一般的背景下，氧化铝呈现震荡状态。逻辑：“两会”对2020年经济增长预期以就业底线思维为指导，经济中枢下移，尽管有更加积极的财政政策托底，但未提及具体的支持领域，总体不利好商品需求。基本面上，电解铝行业再度转为盈利，近期云铝文山、四川广元投入新增产能，另外，数万吨的进口铝锭将在6月中旬流入，对06合约不影响，但对远期社库去化构成压力。需求方面，6月内需环比进一步走弱，外需订单及中间开工率稳中有降，鉴于6月电解铝日均产出几无增量，6月仍将保持去库，但去库节奏放缓。总体而言，“两会”释放经济增长遇挑战的信号，短期利空商品，铝市去库节奏放缓，令远期受进口铝锭流入冲击预期不改，令沪铝短期强劲势头不再，有转弱风险。操作建议：短空交易；关注内外正套机会。风险因素：海外疫情超预期；消费断层；增值税下调风险“两会”不设经济增长目标及具体的刺激计划，短期利空商品，长期看积极财政政策的落实。电解铝6月消费进一步减弱，低产出使得去库持续，但进口铝锭的流入及消费走弱，使得去库节奏放缓，铝价面临转弱风险。报告要点 一、一周市场表现及后市展望市场回顾：预期落空，沪铝冲高回落周初受去库和对“两会”政策预期激烈沪铝冲破13000元/吨关口，周中进口铝锭流入的风声雀起，加上库存降幅收窄和“两会”未强调经济增速以避免强刺激的措施，致使铝价回落。伦铝报于1503.5美元/吨，周度涨幅2.98%；沪铝2007合约收于12790元/吨，涨幅1.51%。现货市场，截至5月22日，长江有色13140元/吨，较上周上涨120元/吨；上海物贸13120元/吨，较上周上涨100元/吨；广东南储13330元/吨，较上周上涨270元/吨；5月21日，LME铝（0-3）贴水26.25美元/吨，相比上周收敛8.3美元/吨；保税区溢价90美元/吨，较上周上涨5美元/吨。氧化铝现货方面，截至5月22日，河南一级氧化铝报价2242元/吨，与上周持平。山西一级氧化铝报价2215元/吨，与上周持平。贵阳一级氧化铝报价2190元/吨，与上周持平。澳大利亚氧化铝FOB价格为243美元/吨，较上周上涨2美元/吨，氧化铝进口盈利约50元/吨。氧化铝供应端收缩有限，电解铝采购意愿需求一般的背景下，氧化铝呈现震荡状态。库存方面，截至5月21日国内现货铝库存97.9万吨，较上周减少7.9万吨；5月22日上期所仓单库存132912吨，较上周减少34597吨；5月22日LME铝库存1458100吨，较上周增加38425吨。下游消费边际走弱、预计去库力度下降。铝棒库存方面，5月21日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区5.3万吨，无锡1.10万吨，常州0.8万吨，湖州1.2万吨，南昌1万吨，五地合计9.40万吨，较上周减少2万吨。成本方面，测算5月22日国内电解铝行业完全成本12444元/吨，环比上周下降6元/吨；对标5月22日长江现货价13140元/吨，行业盈利696元/吨，盈利较5月15日扩大126元/吨。周度展望：“两会”对2020年经济增长预期以就业底线思维为指导，经济中枢下移，尽管有更加积极的财政政策托底，但未提及具体的支持领域，总体不利好商品需求。基本面上，电解铝行业再度转为盈利，近期云铝文山、四川广元投入新增产能，另外，数万吨的进口铝锭将在6月中旬流入，对06合约不影响，但对远期社库去化构成压力。需求方面，6月内需环比进一步走弱，外需订单及中间开工率稳中有降，鉴于6月电解铝日均产出几无增量，6月仍将保持去库，但去库节奏放缓。总体而言，“两会”释放经济增长遇挑战的信号，短期利空商品，铝市去库节奏放缓，令远期受进口铝锭流入冲击预期不改，令沪铝短期强劲势头不再，有转弱风险。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。