钢材期货市场消费较弱 关注低位 5-10正向套利

观点逻辑 钢材方面，近期表观消费环比转弱，螺纹厂库和市场库存继续累库。 本期螺纹产量347.93万吨（（-9.91），其中短流程-1.67万吨，长流程-8.24万吨。现货市场整体趋弱的背景下炉料仍维持较高水平，致使现货利润 有所下滑，进一步影响到钢厂生产积极性。其中短流程利润回落显著， 产量降幅较为显著；长流程方面，除利润回落因素外还有近期多地空气 污染预警带来的限产以及冬季检修等因素，产量继续大幅下滑。当前现 货端驱动仍偏弱，但各地价格已经调整至去年冬储价格附近，下方空间 较为有限，且此时伴随着产量的下滑，期货端5月螺纹支撑较强，还需 观察后期冬储情况。继续关注低位5-10正套机会。 铁矿方面，四大矿发运有所回升。具体来看，力拓、必和必拓和FMG发运量均有所回升；淡水河谷发运量整体回落，未见年底冲量现象，仍 低于上月周度发运均值。本期北方六港到港量有所回落，较上月周均相 比处于较高水平，曹妃甸港到港量大增，其他各港均有不同程度降幅。 唐山因前期禁止疏港，本期恢复后45港疏港量重回300余万吨的历史 高位，受此影响港口铁矿石库存出现微幅增长。钢厂进口矿库存自11月中旬累计增加337万吨，连续增长6周，而部分地区由于限制烧结导 致烧结矿日耗出现下滑，可用天数由27天回升至32天。多地钢厂补库 陆续启动，但鉴于不同地区仍有各类限产消息，集中性采购或较难形成 对价格支撑有限。 ◼操作建议 螺纹短期震荡05合约运行区间3450-3650元/吨； 铁矿短期震荡05合约运行区间625-665元/吨。 ◼风险提示 1、旺季需求不佳；2、限产政策变化3、四大矿商发货不及预期；4、 宏观数据进一步下行。钢材期货市场消费较弱 关注低位 5-10正向套利 螺纹： 上周，建筑钢材价格跌幅明显。具体来看，全国需求呈现滑落现象，盘面整体震荡下行， 加之冬储临近，市场出货意愿较为浓厚，价格下探情绪明显，不过周尾盘面低位反弹，市场成 交稍有回暖，价格止跌企稳。供给端来看，139家建材钢厂螺纹钢周实际产量347.93万吨， 周减9.91万吨，受冬季检修与环保限产影响，整体产量继续小幅减少。从目前了解情况来看， 在价格快速下跌的背景下，短流程生产压力增加，部分钢厂已经开始陆续检修停产，钢厂目前 增产意愿较低，预计后其整体产量或窄幅调整。需求来看，全国237建材贸易商本周日均成交 量14.46万吨，较上周减少1.91万吨，减幅较上周增加，不过临近一年收尾阶段，或将有短 期备货现象存在。库存来看，市场库存和钢厂库存小幅增加，但增幅尚可，短期供需并无明显 矛盾。 热卷： 上周，国内热轧板卷市场价格小幅下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为 3926元吨，环比9元吨；4.75mm热轧板卷均价为3866元吨，环比9元吨。上海市场价 格小幅上涨，市场成交稍有下降，但市场资源不多，库存依旧在下降，主要是到货资源较少， 市场商家又不愿做库存导致库存迟迟无法累积也导致热轧价格居高不下，尤其上海地区出现 年内首次价格高过华南地区，目前华东地区价格3900元吨，华南地区3870元吨，华北地区 3730元吨。从供需基本面来看热轧供需结构强于螺纹，库存短期难以有效累积，目前价格下 跌空间不大。二、基本面 钢材期货市场消费较弱 关注低位 5-10正向套利2.1供给端 截至12月27日，钢厂高炉开工率65.33%，环比-0.42%；高炉产能利用率75.72%，环比-0.15%；螺纹产量347.93万吨，环比-9.91万吨；热卷产量336.62万吨，环比特惠.66万吨；五大钢材总产量1034.33万吨，环比-0.44万吨。 上周澳洲发运至中国的量1465万吨，环比+50万吨，略高于上月周度发运均值；巴西发往总量540万吨，环比-40万吨，比上月周度均值低15%。分矿山来看，澳洲三大矿山中，力拓与、必和必拓与FMG发运量均有所回升；巴西方面，VALE矿山近期发运量较上期有所回落，仍低于上月周度发运均值，未见年底冲量的情况。2.2需求端 上周螺纹表观消费324.38万吨，环比-6.7%；热卷表观消费331.18万吨，环比-1.5%。随着天气逐渐转冷，北方工地逐步停工，加上今年春节较早，需求持续性仍需密切关注。库存 截至12月20日，钢材五大品种社库合计770.96万吨，环比23.48万吨。螺纹钢厂库存 209.61万吨，环比4.53万吨；社会库存314.95万吨，环比19.02万吨。热卷厂库84.89万吨， 环比6.49万吨；社会库存162.97万吨，环比1.05万吨。 铁矿石北方六港到港量1103万吨，环比112万吨，较上月周均31%%，较今年周均16 本期到港增量主要来自曹妃甸港，本期集中到港创今年新高而京唐港、青岛港、日照港、连 云港均出现显著下滑。 港口库存方面，全国港口铁矿石库存12696万吨，环比3万吨；由于本期唐山两港恢复 疏港，本期日均疏港量有所回升达到305.8万吨，环比13%%，整体仍处于历史同期的高位水平。 受高疏港影响，本期港口库存微量增长。钢厂铁矿库存方面，64家钢厂进口烧结粉总库存1843.09万吨，环比6%%；钢厂库存持续 六周增加，日耗基本持稳；自11月中旬以来，钢厂进口烧结粉矿库存累计增加约337.48万 吨。日耗方面，由于近期部分地区限产导致样本钢厂烧结矿使用量有所下滑，本期日耗53.17 环比3.94万吨。钢材期货市场消费较弱 关注低位 5-10正向套利行情分析 品种逻辑驱动后市观点 钢材 螺纹 产量继续下滑表观消费回落但高于往年，部分 地区缺货缓解螺纹厂库和社库季节性回升，供需矛盾不突出。 短期震荡 铁矿 四大矿发货量回升，到港、疏港均有所回升，港口库 存小幅增长。年底钢厂开启补库对现货有一定支撑。短期震荡 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。