盈余公告期间的异常换手率

从异常换手率△T0来看（见图11.3），与SUV的情况基本一样，A股市场的△TO始终高于H股市场，且在盈余公告日，两个市场的△TO都达到了最大值，如第0日A股市场的△TO为0.6803%，H股市场的ΔTO为0.5898%。

考虑到超额收益和异常换手率不呈标准正态分布，我们还采用Corrado（1989）的非参数方法检验超额收益和异常换手率的显著性。首先，根据式（11.1）估计出的a和B将每个盈余公告事件前后[-100，+20]中超额收益绝对值的时间序列转换为相应的秩，秩的范围从1到121。

图11.3盈余公告期间的异常换手率

令K是股票i在某次盈余公告前后超额收益绝对值的秩，则

同样地，我们对异常换手率的绝对值进行了非参数检验。检验结果归纳见表11.2。从表.2来看，在盈余公告日及其次日，A股和H股的超额收益都是统计显著的；两个市场第0日的异常换手率也是统计显著的。

表11.2超额收益绝对值和异常换手率绝对值的非参敛检验