一、现货锌走势

　　长江有色金属网讯：本周（3月21日至3月25日），现货锌价格震荡走高，长江现货0#锌周平均报价在每吨25868元左右，此前一周每吨均价报25364元，上涨504元/吨，环比涨幅为1.9%。

　　长江现货0#锌震荡上行，基本面，国产矿、进口矿周度加工费最新分别报3750元/吨、165美元/吨，环比上周持平，近期进口矿加工费回升明显，进口矿是国产矿的重要替代品，后续若进口矿加工费仍能连续回升或带动国产矿加工费亦向上，可改善冶炼厂利润，有利于增加精锌供应。国内方面，国产矿加工费迟迟不能回升，拖累炼厂利润，进而对国内精锌供应放量亦有所限制。芯片供应紧张问题缓解，2月份中国汽车产量同比上升20.6%，产量持续增长，本周长江现货0#锌价格上涨。

　　▲长江现货0#锌周走势图

　　二、期货锌走势

　　长江有色金属网锌市分析，本周（3月21日至3月25日）伦锌价格一路走高，周均价报3970美元左右；Nyrstar公司重启了其在法国的奥比锌冶炼厂，但由于高电价，冶炼厂仍不能满负荷运行。金属行业人士称，Nyrstar的欧洲锌产能为每年720,000吨，其中300,000吨在Budel。欧洲占全球锌供应量1400万吨的15%左右。俄乌局势有所缓和，欧洲天然气和电价大幅回落，但绝对值仍在高位，仍对当地精锌供应形成限制。能源问题扰动锌价，警惕短期回调普京宣布俄出口天然气以卢布计价后，原本已高危回落的天然气价格出现较大反弹。不过，与此同时拜登又提议美国液化天然气直输欧洲倡议。预计近期天然气在消息面刺激下或波动加大，进而影响锌价振幅扩大，本周伦锌价格波动较为明显。

　　▲伦锌周走势图

　　长江有色金属网报道，本周（3月21日至3月25日），宏观方面，英国2月份通胀率飙升，创30年新高。美国宣布对俄的新一轮制裁。国际油价集体上涨，美油5月合约创两周以来新高。海外方面，里海石油管道因风暴受阻。俄罗斯总统表示，对包括所有欧盟成员国在内的“不友好国家”出口天然气，俄方将只接受以卢布付款。欧洲主要国家天然气价格受此影响飙升，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，预计缩减产能无法迅速恢复。欧洲各国电价拐点未至，对锌价仍有托底支撑。国内供应端延续修复态势，当前原料仍显偏紧且疫情导致物流受限，炼厂存原料保障受阻而意外减产的可能。沪锌周均结算价报25676元，上周主体运行区间价为25075-25425元/吨。

　　▲沪锌周走势图

　　三、锌库存分析

▲伦锌库存周统计图

　　根据长江有色金属网分析员统计截止3月25日，伦锌库存报142625吨，较前一周减少700吨，降幅为0.5%；上海期交所本周锌总存量为177826吨，较上周增加1319吨，涨幅为0.7%。

　　四、本周宏观资讯

　　国内方面：

　　1、商务部新闻发言人束珏婷对此表示，今年1-2月我国进口达2.73万亿元人民币，同比增长12.9%。我们认为，在去年同期高基数的背景下，进口仍然实现了增长，主要有三方面原因：一是中国坚定不移扩大对外开放，积极扩大进口。二是中国经济保持恢复发展，进口需求稳定。三是原油、天然气、煤炭、大豆等大宗商品价格出现快速上涨趋势，一定程度拉高了整体进口增速。

　　2、财政部发布关于对增值税小规模纳税人免征增值税的公告，自2022年4月1日至2022年12月31日，增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，免征增值税；适用3%预征率的预缴增值税项目，暂停预缴增值税。

　　国际方面：

　　1、惠誉将2022年世界GDP增长预测下调0.7个百分点，至3.5%，因通胀挑战加剧，且俄罗斯入侵乌克兰威胁全球能源供应;将2023年预期下调0.2个百分点，至增长2.8%。欧元区经济增速预测下调1.5个百分点，至3.0%；美国增速预测下调0.2个百分点，至3.5%。此次调降增速预期，反映了能源价格上涨和美国加息步伐快于此前预期所构成的拖累。

　　2、美国3月19日当周首次申请失业救济人数为18.7万(预期值为21万)，创1969年以来最低水平；美国3月12日当周续请失业救济人数降至135万人(预期值为140万人)，创1970年以来最低水平，因劳动力需求远超供给，且通胀高涨令就业动力高涨。从区域看，加州、密歇根州和肯塔基州的未调整首次申请失业救济人数降幅最大。美国首次申请失业救济人数下降的情况与美国劳动力市场的情况一致：目前，在该市场上，雇主们都在拼命留住老员工，吸引新员工。由于不断减少的储蓄和创数十年新高的通胀正在提高美国人工作的财务动机,预计该数据未来会继续维持在较低水平。

　　五、本周锌市动态

　　国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示，2022年1月，全球铅市场供应缺口收窄至1.5万吨，2021年12月供应短缺量从3.77万吨修正为2.62万吨。2022年1月，全球锌市供应缺口收窄至2.84万吨，2021年12月供应缺口由此前报告的3.73万吨修正为4.55万吨。全球每年大约生产和消耗1,350万吨锌。

　　六、锌价后市展望

　　长江有色金属网锌市分析：目前来看，地域争端博弈还在持续，能源问题短期难解决，所以这方面的扰动会持续存在，直到看到战争预期缓解。国内方面，基本面暂未出现较大矛盾，不过疫情或将短期抑制下游需求，影响产业运输。但下游开工率季节性回升，再生锌投产因原料问题会受到制约，供应维持紧平衡状态。沪锌当前月合约周五收盘较上一交易周同比涨幅为3.2%。

　　天然气价格居高不下且近日表现出反弹势头，成本抬升仍旧是锌价上涨驱动。而海外锌锭的供应偏紧，则为锌价提供较强支撑。国内消费方面，房地产需求较为乏力；基建对锌的需求还要一定时间才能落地，预计2季度能在终端消费上体现，稳增长的政策将逐步兑现。国内疫情扰动下，预计短期消费端有一定下滑。国内市场处于供应偏宽松的格局，海外基本面较强，整体为外强内弱。在地缘政治冲突、海外通胀加息、国内稳增长政策的环境下，预计锌价维持高位运行，下周锌价或横盘震荡。（长江有色金属网仅供参考）