一、现货锌走势

　　长江有色金属网讯：本周（4月25日至4月29日），现货锌价格大幅回调，长江现货0#锌周平均报价在每吨27666元左右，此前一周每吨均价报28548元，下跌882元/吨，环比降幅为3.1%。

　　长江现货0#锌高位回落，国家统计局公布的3月制造业PMI录得49.5，低于2月0.7个百分点。3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为48.1，低于2月3.2个百分点。3月份PMI指数已进入收缩区间，4月份大概率继续下行。镀锌方面，开工弱势运行，叠加临近五一开工仍有进一步下滑空间。锌合金方面，高锌价叠加疫情抑制需求，以消耗库存为主，因此今年库存略低于去年同期。而氧化锌的开工率企稳回升，但仍只有50%附近。由于受汽车芯片短缺的影响，板材需求相对低迷，后期需要关注国内政策刺激能否拉动需求上行，本周长江现货0#锌价格下跌。

　　▲长江现货0#锌周走势图

　　二、期货锌走势

　　长江有色金属网锌市分析，本周（4月25日至4月29日）伦锌价格大幅下跌，周均价报4286美元左右；美国通胀的持续走高，美联储5月份加息已经势在必行，多位联储官员发表鹰派看法。美联储收紧的压力随着议息时间的临近也越来越大，资产价格也出现明显回落。基本面看，欧盟或同意使用卢布向俄支付购气费用，政治博弈对天然气价格扰动风险短期降温，叠加欧洲消费季节性回落，能源或难以继续对锌价形成上行驱动。近期LME注销仓单未进一步增加，挤仓风险降温。海外能源对锌价向上驱动边际减弱，本周伦锌价格明显回落。

　　▲伦锌周走势图

　　长江有色金属网报道，本周（4月25日至4月29日），国内看，供给端变化不大，需求侧仍显偏弱。尽管央行降准，释放资金流动性，但疫情发展形势较为严峻，厂商信心不足，降准对实体经济利好影响有限。北京、杭州等地疫情蔓延担忧增加，市场风险偏好降低。尽管近期上海等地疫情运输管控有所放缓，但黑色价格偏弱导致镀锌管销售不畅，企业利润倒挂下导致备货意愿不足，镀锌板块总体开工率维持弱势运行，成品小幅累库；氧化锌企业则受疫情及环保督察双重压力，开工率表现偏弱，存在订单向周边企业流转的情况，沪锌周均结算价报27687元，上周主体运行区间价为28085-28690元/吨。

　　▲沪锌周走势图

　　三、锌库存分析

▲伦锌库存周统计图

　　根据长江有色金属网分析员统计截止4月29日，伦锌库存报95350吨，较前一周减少7900吨，降幅为7.7%；上海期交所本周锌总存量为169598吨，较上周减少6612吨，降幅为3.8%。

　　四、本周宏观资讯

　　国内方面：

　　1、中国央行自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。中国外汇投资研究院副院长赵庆明表示，下调金融机构外汇存款准备金率可以增加金融机构外汇贷款的资金供给，有利于稳定人民币汇率。

　　2、国务院办公厅发布关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见，意见要求，引导金融机构优化信贷管理，对受疫情影响严重的行业企业给予融资支持，避免出现行业性限贷、抽贷、断贷。延续执行阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策。对不裁员少裁员的企业，实施好失业保险稳岗返还政策。清理转供电环节不合理加价。

　　国际方面：

　　1、世行报告：俄乌冲突对大宗商品市场造成了“重大冲击”，改变了全球贸易、生产和消费模式，将使价格在2024年底前都保持在“历史高位”。世行当天发布的最新一期《大宗商品市场展望》报告显示，能源价格2022年将上涨50.5%，价格压力将在2023年和2024年逐步缓解。

　　2、美国第一季度经济萎缩1.4%，这是自疫情爆发以来的首次下降，但主要原因在于贸易逆差创纪录。强劲的消费者支出和企业投资表明，经济仍在稳步扩张。政府数据显示，今年1-3月国内生产总值(GDP)大幅下滑。2021年底GDP增长6.9%。然而，经济疲软的主要原因是美国贸易逆差飙升。贸易逆差本身就使GDP削减了3.2个百分点，是有记录以来第二高的数字。政府支出减少以及库存下降也导致了GDP数据的疲软。

　　五、本周锌市动态

　　嘉能可集团（Glencore）周四下调了2022年铜、钴和锌的产量预期，并提高了镍和铬铁的产量预期。这家大宗商品巨头将2022年度铜产量预期下调3%，至约111万吨，将钴产量预期下调6%，至45,000吨，原因是刚果民主共和国的Katanga矿受到临时性的地质技术限制。此外，由于哈萨克斯坦Zhairem项目的增产速度慢于预期，2022年的锌产量预期调低9%，至101万吨。

　　六、锌价后市展望

　　长江有色金属网锌市分析：此前伦镍爆发史诗级逼空事件，LME针对极端行情的制度趋于完善，也将抑制逼仓等风险点的触发，伦锌复刻逼仓的可能性不大。国内锌价从3月中下旬开始一直处于强势上涨态势，下游企业面临高成本压力，利润严重受损，企业开工率依旧低下。同时，疫情防控掣肘原料和成品的运输，物流延迟、到货节奏不稳定从而间接拖累消费需求，需求端拐点尚未出现。沪锌当前月合约周五收盘较上一交易周同比降幅为1.1%。

　　海外炼厂的成本逻辑和地域性供需缺口格局仍然有效，限制锌价回落空间。国内则存在去库预期支撑，精炼锌供应受到原料问题限制，需求端虽然呈现消费疲软的现实状态，但是这部分消费并非凭空消失，而将延后释放。欧洲电价和国内疫情形势，均值得密切关注，沪锌短期大概率继续调整，建议暂时观望，节后锌价仍有回落风险。（长江有色金属网仅供参考）