铝铝观点：抛储略低于预期，供应干扰重推铝价信息分析：（1）LME最新铝库存1440350吨，较上一交易日减少8975吨；上期所铝仓单88040吨，较上一交易日增加1497吨。（2）昨日，SMM上海铝锭现货报价19070-19110元/吨，较上一交易日涨50元/吨，现货贴40-平水。（3）为大宗商品保供稳价，国家发展改革委、国家粮食和物资储备局决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨，竞买人为从事铜、铝、锌加工制造的相关企业。（4）焦作万方公告，今日公司遭受洪涝灾害袭击，生产经营受到影响，临时紧急停产。目前抢险救灾工作仍在进行，公司恢复正常生产时间尚无法预估。程序化交易此次洪涝灾害将影响公司铝产品产量暂无法估计，直接经济损失目前尚无法核算。逻辑：昨日盘面仍受抛储预期打压，收盘后公布抛储公告，抛储铝9万吨，略低于市场普遍预计的10万吨，且河南一铝厂发生不可抗力停产，对盘面构成支撑。由于云南省关停产能的复产在7月几乎无望，月度减量超7万吨，因此，抛储量适当增加并不改变供需偏紧格局。节奏上，抛储利空出尽，多单可考虑逢低入场。操作建议：回补多单并持有风险因素：铝价过快上涨引发抛储量变动；货币政策转向；供应干扰下降震荡偏强锌锌观点：锌第二批抛储压力有所体现，锌价或震荡调整高位震荡 信息分析：（1）昨日锌价承压下调；沪锌期货近月端呈现小BACK结构；沪锌持仓量下降2万手至16.82万手。金属铝期货供应干扰价格 低位可回补多单并持有（2）昨日LME锌库存减少250吨至24.7625万吨，注销仓单量2.38万吨，占库存比例为9.61%；上期所锌仓单库存减少100吨至7753吨。（3）7月20日LME锌升贴水（0-3）为-19.25美元/吨，LME锌价近月端延续小Contango结构。（4）昨日国内锌现货价下调，下游企业接货意愿较差。上海0#普通锌对08合约报升水170-180元/吨；津市对沪市贴水180元/吨；广东对沪市平水；宁波对上海溢价40元/吨。程序化交易（5）发改委称将于7月下旬投放第二批国家储备，铜铝锌抛储3/9/5万吨，高于第一批的2/5/3万吨，比市场预期的5/10/8万吨略低。逻辑：云南锌炼厂限电减产延续，7月冶炼产出环比增量将下调，短期云南供货将回落。上周锌锭库存再次下降，在下游补库可能放缓，第一批抛储已陆续抵达下游，以及区域性供应缩减下，短期国内锌锭库存或低位波动。此外，有色第二批抛储落地，高于第一批抛储量但略低于预期，政策保供稳价意向明显。整体来看，国内供应端干扰再次显现，但政策存调节的空间；消费季节性转弱，但存韧性；美元指数缓慢走强。因此，当下抛储压力和美元走强或为主导，锌价或震荡调整。操作建议：区间操作为主风险因素：海外流动性提前收紧，国内消费迅