化工品期货走势分化 甲醇节后走势仍持偏弱观点

节后预期主导，化工仍分化摘要：板块逻辑：临近春节，下游逐步进入放假状态，国内外疫情仍在持续，对于节后需求的预期也存在差异，但现货压力的积累相对明确。当然估值和驱动依然存在分化，首先是估值上的分化，像聚酯、甲醇等品种的估值相对偏低，受成本波动影响较大，其次是库存也有分化，近期乙二醇和甲醇持续去库，现货表现偏好，不过甲醇由于预期悲观，表现明显弱于MEG，尽管国内需求逐步进入淡季，但由于预期心态和库存水平的差异，整个化工板块的强弱较为分化。另外中长期去看，2021年仍是化工投产周期，尽管叠加了全球经济复苏周期，但仍难完全消化增量供应，因此长期压力仍有望逐步积累，上游利润压力将逐步增大。单边策略：短期反弹或偏谨慎，逢高偏弱为主，但板块间品种仍显分化。01合约对冲策略：PP-3*MA05合约谨慎偏多，PF-TA价差逢低偏多，多PVC空PP仍可择机参与风险因素：原油和煤炭价格大幅上涨春节最后一周，下游基本已放假，供需上边际有所转弱，库存也逐步进入累库周期，化工品前期强势后近期有所回落，前期强势或更多的交易节后的预期，不过整体预期有所分化，叠加品种间估值和库存水平的差异，化工品内部仍显分化，但整体表现是相对承压的。化工品期货走势分化 甲醇节后走势仍持偏弱观点甲醇观点：产区累库叠加节后承压预期，甲醇承压回落（1）2月9日甲醇太仓低端现货小幅回落至2405元/吨，05合约贴水太仓低端现货价格125左右，港口基差继续走强。昨日产区现货价格继续企稳，主要是节前成交停滞：鲁南2160（-200）、河北1920（-260）、河南1950（-200）、内蒙1650（-600）和西南2050（-180），产区低端对应到盘面的低端价格暂稳至2150元/吨（陕西），产销窗口继续打开，产区低端基差【-160，120】，除山东外产区现货均有较大抛压，而太仓因近期去库，基差表现偏强，继续关注产区压力的传导。逻辑：昨日甲醇主力05合约高位开始回落，重回2300下方，目前现货成交基本停滞，产区库存加速积累，港口去库也有放缓，边际上压力有所增加，且估值上整体相对偏高，产区抛压较大，MTO单体亏损，因此价格有一定回调需求，后市去看，由于目前现货成交基本停滞，节前的行情或主要是交易预期为主，而对于节后的预期，我们仍持偏弱观点，背后的压力仍主要是新产能释放和国内外装置的复产压力，虽然节后春节效应的传统需求会重启，且常州富德和康乃尔在3月也有，但有一定不确定性，且节后冬季取暖需求退出以及诚志3月计划检修，疫情仍在散点式扩散也会给节后需求恢复带来一定不确定性，因此我们认为节后压力仍相对偏大，因此认为中期震荡偏弱的概率较大。操作策略：震荡偏弱为主，5-9反套为主，PP-3*MA05回调买入为主风险因素：国际油价和动力煤再次大涨。