铜铝铅锌价格行情：12.9早盘走势综合分析

铜观点：宏观信心回暖，铜价积极上攻信息分析：（1）12月6日中央政治局召开会议，会议要求保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官，会议新提出了“要提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”的措辞，要求“运用好逆周期调节工具”。（2）在近日国新办新闻发布会上，就有关中美贸易最新进展情况，商务部部长助理任鸿斌表示关于中美经贸合作，大家都知道，我们的态度和立场是一贯的，中美经贸合作的本质是互利共赢的，合则两立，斗则俱伤。关于中美经贸磋商和谈判，我们希望双方本着平等和相互尊重的原则推进谈判和磋商，也照顾到彼此的核心关切，尽快取得各方都满意的结果。（3）中国海关总署数据显示：中国11月未锻轧铜及铜材进口48.3万吨，环比增12.06%，同比增5.9%。1-11月为445.4万吨，同比减8.5%。逻辑：昨日受中央政治局会议释放稳增长信号及美国非农就业超预期刺激，铜矿及废铜积累的矛盾被点燃，铜价大幅上攻，短期关注经济数据的确认。中期看，中央政治局释放稳增长信号，财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，逆周期政策发力有望使得经济在明年一季度企稳回升。另外，流动性改善进一步预期将继续推高铜价。操作建议：短期沪铜47000附近逢低买入；风险因素：库存大幅增加上涨铝铝观点：现货跟涨不积极，铝价高位震荡信息分析：（1）LME铝最新库存为1288150吨，较上一交易日增加3850吨；上期所铝仓单58946吨，较上一交易日减少1001吨。铜铝铅锌价格行情：12.9早盘走势综合分析
（2）现货方面，上海无锡市场两地成交价在14070-14080元/吨之间，对盘面升水30-50元/吨，杭州地区现货价在14080-14090元/吨附近。持货商出货收敛，中间商积极性下降，下游采购平平。（3）12月9日，SMM统计国内电解会库存（含SHFE仓单）：上海地区12.7万吨，无锡地区20.6万吨，杭州地区5.4万吨，巩义地区4.1万吨，南海地区16.8万吨，天津5.2万吨，临沂0.5万吨，重庆1.9万吨，消费地铝锭库存合计67.2万吨，较上周四再降3.3万吨。逻辑：周一库存半周降幅略继续扩大，叠加宏观情绪好转，沪铝价格反弹，但现货跟涨略显乏力，现货升水连续下降，削弱铝价冲击万四关口动力。由于11月投产产能无法体现在12月产量上，产量释放进度相对缓慢，暖冬使得去库在延续，这短期铝价呈现高位偏强震荡态势。但是，我们需要看到的是中期电解铝供应回升的路径清晰，特别是最近新投的产能将在1月流入市场，春季累库数量预计50万吨左右。操作上，观望或建立中长线空单底仓。操作建议：逢高布局空单或高位空单持有；风险因素：消费持续改善；供应回升缓慢。震荡偏弱锌锌观点：国内现货有望回归低升水态势，短期锌价弱势格局难改信息分析：（1）铜博士强势上涨带动下，昨日日内锌价企稳，但沪锌尾盘涨幅小幅回吐，伦锌期价也再度转弱。此外，昨日沪锌持仓量增加3千余手至50.4万手，其中沪锌1912合约持仓量仍超过2万手。另沪锌期货近月端维持BACK结构。震荡偏弱（2）昨日LME锌库存下降525吨至5.815万吨；LME锌注销仓单量1.53万吨，占库存比例为26.31%。昨日上期所锌仓单库存减少1083吨至1.5587万吨。（3）12月6日LME锌升贴水（0-3）为4.5美元/吨，LME锌价BACK结构已收窄至低位。（4）昨日国内锌现货价持稳。上海0#普通锌对12月升水继续回落至220-230元/吨，贸易商货源持续流出，下游多观望，另有进口锌开始流通；天津对沪市贴水收窄至30元/吨附近，环保限产降低下游采买力度，成交清淡；广东较沪市贴水扩大至150元/吨，成交转淡。（5）据SMM数据显示，至12月9日国内锌锭七地库存为12.63万吨，较6日下降0.36万吨，周环比减少1.51万吨。同时，据我的有色网数据显示，至12月9日国内主要市场锌锭现货库存为10.69万吨，较6日减少0.12万吨，周环比下降1.08万吨。（6）据安泰科对国内48家冶炼厂产量统计显示，1-11月上述企业锌及锌合金总产量为468.7万吨，同比增长10.8%。其中，11月单月产量为46.5万吨，同比增加14.7%，环比增加1188吨。安泰科预计12月产量将环比增加近1万吨。逻辑：高加工费刺激国内冶炼产出释放不断增加，供应上升预期延续。国内锌锭库存继续去化，但不改后期累积增加预期。此外，贸易商货源持续流出，现货升水有望进一步下调。宏观方面，关注本周美联储议息会议，及11月中国宏观数据的表现。在供需转向过剩预期下，短期内外锌价弱势格局难改。操作建议：沪锌空单持有；中期买铜卖锌风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期铜铝铅锌价格行情：12.9早盘走势综合分析
铅铅观点：铅价内稳外弱，短期沪铅期价暂时于万五关口有支撑信息分析：（1）昨日沪铅期价继续于15000元/吨一线小幅企稳，伦铅期价弱势不改，继续小幅下探。其中，沪铅持仓量基本持稳于13.8万手。（2）昨日LME铅库存持稳于6.7125万吨；注销仓单量2425吨，占库存比例为3.61%。昨日上期所铅仓单库存减少275吨至2.826万吨。（3）12月6日LME铅升贴水（0-3）为-17.25美元/吨，LME铅期价维持小Contango结构。（4）昨日国内铅现货价上涨。上海铅现货报对1912合约以小幅升水报价，下游维持按需接货，询价积极性稍有好转，市场流通货源仍较少，成交向好。（5）据我的有色网数据显示，至12月9日国内主要市场铅锭现货库存为35.16万吨，周环比增加1.23万吨。逻辑：废电瓶价格再现止跌迹象，冶炼利润收窄至低位，再生铅生产有收紧可能。不过，12月铅矿加工费进一步上涨，原生铅开工将维持稳中有升趋势。消费上，电动车电池消费淡季凸显；随着气温下降，关注汽车电池置换需求回暖的表现。此外，国内铅锭库存累积速度已放缓。LME铅期价维持小Contango结构。目前来看，废电瓶抗跌对再生铅成本有支撑，但上方空间仍受到消费疲弱压制，故短期铅价或暂时低位波动。操作建议：暂时观望风险因素：环保限产超预期


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