原油生产商可以通过在原油期货市场占有一席之地来对冲原油价格下跌的风险。

　　原油生产商可以使用所谓的短篱锁定正在进行的原油生产的未来销售价格，该原油只有在将来某一时刻才可出售。

　　为了实施短期套期保值，原油生产商卖出(空头)足够多。原油期货期货市场合约涵盖原油产量。

　　原油期货短期套期保值实例

　　一家石油开采公司刚刚签订了一份销售10万桶原油的合同，将在3个月内交付。销售价格是双方同意的基础上的市场价格的原油交付之日。在签署协议时，原油现货价格为每桶44.20美元，而3个月后交付的原油期货价格为每桶44.00美元。

　　为了将售价锁定在每桶44.00美元，石油开采公司可以在一定数量的NYMEX布伦特原油期货合约中进入空头头寸。由于NYMEX布伦特原油期货合约涉及1，000桶原油，该石油开采公司将被要求做空100份期货合约。

　　实施对冲措施的效果应能保证石油开采公司能够以每桶44.00美元的价格出售10万桶原油，总价值为4，400，000美元。让我们看一看原油价格在交割日期前大幅上涨或下跌的情景是如何实现的。

　　假设1：原油现货价格下跌10%，至39.78美元/桶

　　根据销售合同，石油开采公司只能以39.78美元/桶的价格出售原油，因此销售收入净额为3，978，000美元。

　　到交割日，原油期货价格将与原油现货价格趋同，相当于39.78美元/桶。就像卖空期货头寸按每桶44.00美元计算，将上涨44.00-39.78美元=每桶4.2200美元。目前共有100个合约，涉及100000桶原油，卖空期货头寸的总收益为422，000美元。

　　原油期货市场的收益和从销售合同中实现的金额合计为422，000美元+3，978，000美元=4，400，000美元。这一数额相当于以每桶44.00美元出售10万桶原油。

　　假设2：原油现货价格在交货期上涨10%，至每桶48.62美元

　　随着原油价格升至每桶48.62美元，该原油生产商将能够出售10万桶原油，净销售收益增加4，862，000美元。

　　然而，由于卖空期货头寸是以每桶44.00美元的较低价格买入的，因此将损失48.62美元至44.00美元=每桶4.6200美元。由于100份合同涉及100 000桶原油，卖空期货头寸造成的总损失为462，000美元。

　　最后，较高的销售收益被原油期货市场的损失抵消，净收益为4，862，000美元-462，000美元=4，400，000美元。同样，这也是以每桶44.00美元出售10万桶原油所能得到的数额。

　　风险/报酬权衡

　　从上述例子可以看出，短期套期保值的不利之处在于，如果大宗商品价格上涨，如果没有对冲，原油卖方的境况会更好。

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