原标题：长江锌周评：欧洲能源危机难解 本周锌价触底反弹

　　一、现货锌走势

　　长江有色金属网讯：本周（1月24日至1月28日），现货锌价格呈现触底反弹的行情，长江现货0#锌周平均报价在每吨25274元左右，此前一周每吨均价报25338元，下跌了64元/吨，环比降幅为0.25%。

　　长江现货0#锌周一至周四价格回落，临近春节长假，需求持续走弱。上周华北地区受疫情以及订单下滑的影响，北方地区镀锌结构件企业普遍进入放假以及员工返乡状态，开工明显走弱；华东地区部分企业进入假期，部分订单转移至华东大型镀锌结构件企业。压铸锌合金企业开工率环比亦大幅走弱。华东地区大部分中小型合金企业已经放假，主因终端也进入假期，订单整体大幅减少；华南地区部分合金企业在上周五以及本周放假停产，节后复工基本在2月8日以后。

　　目前锌的需求端存在见底回暖的预期，锌国内持续数月的弱消费局面有望迎来边际改善，核心逻辑为“稳增长预期”。上年末、本年初，我国经济面临需求收缩、供给冲击及预期转弱三重压力，经济下行压力较大，中央经济工作会议对于2022年经济布局突出强调一个“稳”字，保持经济增长在合理区间。年后需求存在向好预期，周五长江现货0#锌价格上涨。

　　▲长江现货0#锌周走势图

　　二、期货锌走势

　　长江有色金属网锌市分析，本周（1月24日至1月28日）伦锌价格先跌后涨，周均价报3647美元左右；最近欧洲天然气价格又出现上涨，业内人士表示，由于乌克兰战事升级导致了天然气供应稳定性受到影响。预期风险的增加导致欧洲天然气价格翻倍。当前，欧洲地区的天然气仍处在供不应求的紧张状态中。如果俄罗斯与乌克兰爆发激烈冲突，输往欧洲的天然气供应量也会受到相应影响。在这种风险预期之下，欧洲天然气的价格或将再次回到180欧元/兆瓦时的水平，甚至可能超越这一价格，达到更高水平。能源供应担忧笼罩，海外锌炼厂生产不确定性仍强，锌价高位震荡，本周伦锌价格仍有支撑。

　　▲伦锌周走势图

　　长江有色金属网报道，本周（1月24日至1月28日），2022年一季度基建增速可期，有望实际提振精锌需求，为持续数月的弱需求局面带来一些不一样的变化。汽车12月产量增速明显，同比数月来首次转正，家电方面，冰箱、洗衣机11、12月产量也有较为明显回升，预计2022年一季度汽车、家电对锌的需求仍将保持韧性。总而言之，需求方面，一季度，基建预期明显加速，汽车、家电保持韧性，稳中向好。沪锌周均结算价报24886元，上周主体运行区间价为24470-25180元/吨。

　　▲沪锌周走势图

　　三、锌库存分析

▲伦锌库存周统计图

　　根据长江有色金属网分析员统计截止1月28日，伦锌库存报156525吨，较前一周减少11125吨，降幅为6.6%；上海期交所本周锌总存量为92333吨，较上周增加17161吨，增幅为22.8%。

　　四、本周宏观资讯

　　国内方面：

　　1、国务院印发《"十四五”节能减排综合工作方案》。其中提到，要以钢铁、有色金属、建材、石化化工等行业为重点，推进节能改造和污染物深度治理。推进钢铁、水泥、焦化行业及燃煤锅炉超低排放改造，到2025年，完成5.3亿吨钢铁产能超低排放改造，大气污染防治重点区域燃煤锅炉全面实现超低排放。推进新型基础设施能效提升，加快绿色数据中心建设。“十四五”时期，规模以上工业单位增加值能耗下降13.5%，万元工业增加值用水量下降16%。到2025年，通过实施节能降碳行动，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、电石等重点行业产能和数据中心达到能效标杆水平的比例超过30%。

　　2、2021年，全国规模以上工业企业实现利润总额87092.1亿元，比上年增长34.3%(按可比口径计算)，比2019年增长39.8%，两年平均增长18.2%。2021年工业企业利润实现较快增长，效益水平稳步提升。但也要看到，11月、12月利润增速明显回落，下游行业尤其是小微企业经营压力仍然较大，亏损企业数仍然较多，亏损额同比增长较快，工业企业效益状况持续改善存在压力，2022年工业经济持续稳定发展仍面临诸多挑战。

　　国际方面：

　　1、当地时间1月24日晚，欧盟外交与安全政策高级代表博雷利表示，在俄乌关系问题上，欧盟将继续通过集体的外交努力让俄罗斯选择走对话的道路，但如果外交努力最终失败，欧盟将对俄罗斯可能的“入侵行为”作出强有力的回应。博雷利在会后举行的新闻发布会上再次对俄罗斯发出警告，称任何军事行动都会招致“严重后果和巨大代价”。他还透露，欧盟正考虑向乌克兰派出一支军事训练部队，并已着手进行相关准备，一旦获欧盟成员国批准，该部队将迅速部署到位。

　　2、美东时间1月26日周三，美联储会后宣布，联储货币政策委员会FOMC的委员一致决定，维持0到0.25%的政策利率联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期。但释放了可能最快今年3月的下次会议就决定开始加息的强烈信号，并预计3月如期完成Taper，在启动加息之后考虑开始缩减资产负债表。

　　五、本周锌市动态

　　海关总署在线查询平台数据显示，中国12月精炼锌进口量为10,334吨，环比降50.92%，同比下降81.67%。韩国最大供应国，当月自该国进口精炼锌3,864.32吨，环比增加53.45%，同比下滑81.38%。12月锌矿砂及其精矿进口量为240,254吨，较前月下滑34.80%，较上年同期下降25.78%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿85,334吨，环比下降38.52%，同比下降33.49%。

　　六、锌价后市展望

　　长江有色金属网锌市分析：供应端的限制在一季度未有明显缓解，但也不会有明显进一步恶化，欧洲天然气在进口增加后，价格一定幅度回落，电价绝对值仍在高位，欧洲政府后续可能会有更多的针对企业的补贴措施出台。国内，2022年各方面基调以稳为主，因此冶炼端限产力度不大。消费方面，一季度基建有望发力加速，但地产预计仍构成拖累，综合之后，终端消费增量有限。沪锌当前月合约周五收盘较上周同比涨幅为1.7%。

　　镀锌方面，北京即将迎来冬奥会，华北地区钢厂大面积限产，镀锌企业多在元宵后复工，开工率将受到抑制。压铸锌合金出口订单不如去年，氧化锌企业受制于锌价高位，多以消耗原料库存为主，预计春节期间累库约11万吨。同时春节期间海外市场正常运行，国内外宏观数据正常公布，价格波动或加大，但由于消费整体偏弱，春节后锌价或小幅回落。（长江有色金属网仅供参考）